【机构研究】
齐鲁证券：蓝晓科技合理估值为28.17-30.05元
公司是国内吸附分离材料新兴应用领域的领导者。公司的主营业务是研发、生产和销售吸附分离功能高分子材料，并提供应用解决方案，是国内吸附分离材料新兴应用领域的领导者。公司产品广泛用于湿法冶金、制药、食品加工、环保、化工等新兴应用领域，与国内知名企业如中国铝业、东方希望、华北制药、联邦制药、汇源集团、陕西海升果业等形成长期战略合作。
吸附分离树脂在新兴应用领域具有较大发展空间。工业水处理是吸附分离材料的传统应用领域，竞争激烈、利润水平低，国内企业主要集中于该领域；而湿法冶金、制药、食品加工、化工和环保等五大新兴应用领域是技术领先企业的“蓝海市场”，该领域的应用仅占吸附分离树脂应用的30%，具有较大发展空间。
募投项目打破产能瓶颈，提升装置和服务的利润贡献。公司拟通过公开发行股票不超过2000 万股，募集资金25533 万元用于2500 吨镓提取树脂项目、工程中心、营销体系建设和分离纯化装置产业化项目的建设。募投项目一方面可以打破公司吸附分离材料的产能瓶颈，另一方面提升了装置和技术服务的投入，增加新的利润增长点，为公司打造成为国内一流的吸附分离材料整体解决方案供应商奠定基础。
我们预计公司 2015-2017 年的营业收入分别为3.51 亿元、4.78 亿元和6.67 亿元，同比分别增长22.6%、36.2%和39.7%；归属于母公司的净利润分别为0.75 亿元、1.1 亿元、1.54 亿元，同比分别增长25.8%、46.4%和39.8%；如果按照新增发行股数2000 万股计算，2015-2017 年的摊薄后EPS 分别为0.94 元、1.37 元和1.92 元。参考A 股精细化工企业的可比公司估值，我们认为公司2015 年30——32x PE 较为合理，目标价28.17——30.05 元。
风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争风险；核心人员流失、技术泄密风险；募投项目风险。
今日蓝晓科技(300487)新股上市发行申购一览表：
【蓝晓科技(300487)新股的基本信息】
股票代码300487股票简称蓝晓科技申购代码300487上市地点深圳证券交易所发行价格(元/股)14.83发行市盈率20.32市盈率参考行业化学原料及化学制品制造业参考行业市盈率(最新)64.87发行面值(元)1实际募集资金总额(亿元)2.97网上发行日期2015-06-19 (周五)网下配售日期2015-6-19网上发行数量(股)8,000,000网下配售数量(股)12,000,000老股转让数量(股)总发行数量(股)20,000,000申购数量上限(股)8,000申购资金上限(万元)11.864顶格申购需配市值(万元)8.00市值确认日T-2日(T:网上申购日)【蓝晓科技(300487)新股的申购状况】
中签号公布日期2015-06-25 (周四)上市日期网上发行中签率(%)网下配售中签率(%)网上冻结资金返还日期2015-6-25 周四网下配售认购倍数初步询价累计报价股数(万股)251540.00初步询价累计报价倍数209.62网上每中一签约(万元)网下配售冻结资金(亿元)网上申购冻结资金(亿元)冻结资金总计(亿元)网上有效申购户数(户)网下有效申购户数(户)网上有效申购股数(万股)网下有效申购股数(万股)【公司简介】
一般经营项目：吸附及离子交换树脂、新能源及稀有金属提取分离材料、固相多肽合成树脂、层析树脂、核级树脂、生物医药酶载体的研发、生产、系统集成、销售、生物医药技术、环保技术、果汁果糖技术、净水技术、水处理技术的研发、技术咨询、服务；货物和技术的进出口经营(国家限制和禁止进出口的货物和技术除外).(以上经营范围凡涉及国家有专项专营规定的从其规定。
筹集资金将用于的项目序号项目投资金额(万元)1营销体系建设项目30002工程中心项目69003分离纯化装置产业化项目74334湿法冶金分离材料产业化项目8200投资金额总计25533.00超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)4127.00投资金额总计与实际募集资金总额比86.09%
