作者：余思毅

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“以当前形势看，欧洲天然气无法支撑其度过今年寒冷的冬季。”长期关注大宗商品、研判国际天然气走势的隆众资讯分析师高鹏飞9月7日在研报中作出了这个震撼的判断。

欧洲到底发生了什么？

俄乌冲突以来，欧洲天然气价格高位震荡。北京时间9月9日凌晨，素有欧洲天然气价格“风向标”之称的荷兰天然气期货上涨3.24%，报223欧元/兆瓦时。欧洲天然气价格已飙升至前10年平均水平的12倍左右。

消息面上，9月2日“北溪-1”天然气管道完全停止输气。随后欧盟与俄方展开了隔空喊话。9月6日，欧盟内部有声音提议对俄罗斯天然气设置价格上限。后有俄罗斯总统普京喊话，如果欧洲不需要俄罗斯的天然气，还有其他国家准备合作。

日前，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，天然气供应中断加剧了经济放缓。

“冬天快来了，欧洲的日子是很难熬的，给他们一个警告作为下一步博弈的新筹码。”中国人民大学国际关系学院教授保健云9月8日对时代财经表示，普京看准了时机断供，这将成为双方进行博弈的一个新的起点。

在保健云看来，未来，欧洲乃至全球的能源市场格局、产业链、金融市场也将发生深刻的调整。

与之相伴的，将是金融方面的改变。保健云预计，能源市场的去美国化，将会成为长期的趋势。

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高温致使莱茵河干涸 难运煤炭

早在今年7月，德国政府暂时放下减碳任务，重启煤炭、石油发电厂，并将使用至2023年4月，以节省天然气。

屋漏偏逢连夜雨，高温的来袭使得煤炭运输受阻。

据宝城期货专题报告，莱茵河是欧洲多个国家，尤其是德国重要的运输动脉，德国30%的原油、煤炭运输都依赖内河航运，占德国货运总量的5%-10%，而德国内河航运中约80%都依靠莱茵河。随着俄罗斯缩减供应天然气，德国对煤炭的需求大幅上升，莱茵河的重要性愈加凸显。

当地时间2022年8月2日，德国联邦水路与航运管理局数据显示，由于高温干旱天气，部分河段水位已降至23.6英寸（约合60厘米），是二十多年以来的同期最低水位。

莱茵河航运受阻，扰乱每天40万桶的石油产品贸易，从阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普到欧洲内陆的一条重要的汽油/柴油供应路线的重大中断。

据央视网新闻，8月18日，位于德国科布伦茨附近的考布测量点的水位下降至34厘米，低水位给各类原材料的运输带来十分严峻的挑战。德国壳牌公司已削减其位于德国莱茵兰的炼油厂的产量，该炼油厂是德国最大的石油加工厂，位于莱茵河畔。

除了煤炭发电受阻，高温也遏制了核能。据证券时报，当地时间8月2日，法国电力巨头EDF公司发出警告，由于史诗级热浪，该公司或将进一步削减核电产出。据法国电网运营商RTE数据，9月3日法国核反应堆发电能力下降至41%。

多重危机下欧洲天然气价格飙升，库存处于历史偏低位置。

9月2日，G7和欧盟先后表态，决定对俄油气产品实施限价，俄气随后以“技术故障”为由宣布“无限期全面停止”北溪-1号运营，欧洲能源局势再度升级。

“普京总统断供欧洲的天然气，是对欧美及北约国家制裁的反制，是一种阶段性的防治措施。”保健云称，俄乌冲突发展到现在已经大半年了，在这个过程中，俄罗斯与乌克兰及持乌克兰背后的北约国家，尤其是美国的矛盾在持续激化。以美国为代表的北约国家对俄罗斯进行了全方位的制裁，在制裁过程中，对能源形成了新冲突。

欧洲能熬过冬天吗？

据隆众资讯统计，2021年欧洲进口天然气中，俄罗斯向欧洲供应天然气1560亿立方米，占据欧洲进口天然气总量的近45%。由此可见，俄罗斯天然气在欧洲是难以替代的天然气供应源。

随着“北溪1号”的关停，目前俄罗斯仅剩一条途径乌克兰的管线向欧洲供应天然气，日供应量约为470吉瓦时，输送量约为设计能力的三分之一，北溪1号”关停后，俄罗斯整体供应量仅为80亿立方米/年。

欧洲天然能否熬过冬天，成为了欧洲的民生焦点。

全联并购公会信用管理专委会专家安光勇对时代财经指出，自从半年前俄乌冲突开始，欧洲各国已经对能源危机有了相应的意识和准备，并有相关的B计划。

据宝城期货研报，欧洲天然气基础设施的数据显示，截至8月29日，欧盟的天然气储气量已经达到了80.17%，表明已提前实现了储气目标。

GIE的数据显示，截至8月28日，葡萄牙、波兰的天然气存储量已分别达100%、99.62%。此外，法国、丹麦、瑞典的库存储气量均已超过90%。但意大利、奥地利、匈牙利、保加利亚、拉脱维亚等国仍未达到80%的及格线。

国金证券在题为《欧洲天然气够用几天？》的油气行业报告中指出，通过卫星大数据模型回溯过去7年的冬季情景进行测算：欧洲天然气库存在悲观情景下预计2023年2月就将消耗完毕，即使按照乐观情景，欧洲天然气库存在2023年4月预计持平历史最低值。

而隆众资讯分析师高鹏飞则根据日均消耗量进行测算，他称，本年欧洲天然气消费量约为5500亿立方米，日均15.1亿立方米，欧洲地区2022年区内供应及LNG船只供应约为3亿立方米/天，欧洲天然气产量约为目前欧洲库存约为850亿立方米，若仅按库存及区内和LNG供应量来看，当前形势欧洲天然气无法支撑其度过今年寒冷的冬季。

不过保健云则相对乐观，“北溪1号”的断气对欧洲现有库存的天然气产生战略性的冲击。但若说2023年欧盟的库存会出现极端情况，这一说法是值得推敲的。因为欧洲会采取一些自救措施，已经开始筹谋跟美国、非洲其他一些天然气的能源供应国联系，最终的结果是达到动态的平衡。”

保健云预计，经过这个冬天，欧洲对俄罗斯天然气的依赖下降，最后有可能形成脱钩。“事态的走势要看俄欧关系是怎么演变的，是否产生相互的妥协，或者看他们谈判结果，欧洲与俄罗斯的有可能保持一种弱联系。”

产业链的变化已悄然发生

在上一轮天然气大涨行情中，也就是2021年年底，欧洲已有几家铝厂宣布减产。

9月8日长江期货研报称，继全球铝业巨头挪威海德鲁决定将在9月底关闭斯洛伐克铝冶炼厂后，欧洲大型铝轧制公司Speira宣布，将削减其德国冶炼厂50%的产量，而欧洲最大铝冶炼厂法国敦刻尔克铝业公司也表示，将在本月底前减产22%。

除了铝业，不少化工厂也宣布减产。开源证券称，全球化工业龙头企业之一巴斯夫称若天然气供应量低于最大需求的50%，将关停其在德国路德维希港的基地。路德维希港基地是全球最大的一体化化工综合生产基地，一旦化工厂生产受损，影响巨大。

值得注意的是，巴斯夫早在今年上半年就有产业转移的部署。澎湃新闻报道，德国当地时间7月19日，德国化工巨头巴斯夫作出最终投资决策，表示将全面推进其位于中国广东省湛江市的一体化基地项目。这是巴斯夫全球最大的投资项目，到2030年，巴斯夫预计对该项目最高投资100亿欧元。

保健云分析，由于欧洲的能源市场首当其冲，产业结构特别是对俄罗斯能源依赖性较强的行业会产生重大的冲击或者改变，欧洲内部、欧洲与美国的产业链、供应链，会发生一些调整。“极端的倒闭事件，在短期内可能会出现，但是长期而言，欧盟会采取一些自救的措施。”

“未来全球能源供给格局会发生一些改变，俄罗斯对欧洲、美国的主要供给市场进行战略性调整。”保健云还提到能源格局的变化，俄罗斯跟新兴国家的联系会更一步紧密。