深投控习惯性博弈

深投控习惯性博弈 更新时间：2010-8-1 0:07:53 　　深投控为将蓝色港湾地块置入深物业，费尽心机。

6月22日，深物业发布《关于重大资产重组停牌公告》；7月20日，深物业宣布“将重大资产重组调整为资产置换暨重大关联交易”。经此一变，该方案将无需报证监会审批，只需提交股东大会表决通过即可。

深投控避开证监会的深层原因在于，4月17日下发的《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》显示，证监部门已被明确列入此轮宏观调控的重要部门之一。即“对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组”。

其后，A股上市公司房地产资产重组接连失败：4月22日*ST方向、5月13日ST长信、6月24日S*ST聚友、7月7日迪马股份、7月15日海泰发展均因涉及房地产资产主动撤销或终止重组。

同行的惨痛经历告诉深投控：要么主动撤销重组，但蓝色海湾地块如果今年不能置入，将面临2年期限的处罚或收回结局；要么继续重组，则很可能无法得到证监会审核。两难抉择下，深投控选择无需证监会审批的资产置换暨重大关联交易模式。

那么，深投控的暗度陈仓，投资者会同意吗？

或许深投控早已做好了反复的准备，正如股改时的一波三折，讨价还价。

7月22日的公告提及，置入深物业的月亮湾T102-0237地块房地产证正在办理；深新公司股权也需剥离其非市场商品房及部分不良债权后才能注入。

其间的不确定性在于：月亮湾T102-0237地块的房地产证能否按公告预计的在2010 年8 月31 日前取得；深新公司股权剥离以及120张出租车营运牌照的质押问题，能否在今年10月22日前圆满解决。倘若任何一方出现拖延，深投控承诺后打四折实施的资产注入将难以在规定时间内完成。

不过，从深投控提前4个月启动资产置换工作看，其应该打了提前量。假定8月31日前，房产证和资产剥离、质押解除等均能完成，接下来的2个月，即便投资者对资产置换存在不同意见，深投控也还有时间与投资方沟通、协商。

实际上，经过三次股改后，深投控与个人流通股股东的讨价还价已颇有心得。从2008年11月重启第二次股改开始，由于流通股股东的持续反对，深投控的股改承诺经历了对价由每10股送3股调整为3.5股、3.9股；股改后一年内注入资产违约赔偿由1000万元变更为最高1亿元，并冻结股份作为保证；最后还增加三年业绩承诺的反复谈判过程。

是次，深投控提出暗藏陷阱的资产置换方案，会不会重演股改之戏呢？

有持股深物业的深圳大户认为，深投控提出的资产置换方案很可能只是一种试探，如果投资者满意，股东大会表决通过当然最好，若投资者反对意见较大，威胁到方案实施时，深投控仍可以通过协商增加或者更换其他资产置入深物业。

倘若，这种可能性在未来成为现实，那么，深投控与流通股股东之间的博弈或再重演。

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