股债跷跷板债基稳健性明显
股债跷跷板债基稳健性明显 更新时间：2010-3-25 0:52:04 据统计,上周上证国债指数上涨0.22%,各类债券型基金净值收益整体上扬,延续着今年以来债券型基金持续走好的局面。分析认为,2010年以来在开放式偏股型基金整体净值缩水的背景下,收益稳健的债券型基金整体取得正收益,由此受到更多关注,而投资者在债券型基金的选择上,应以企业债持仓适度且历史业绩稳定的品种为主。 今年债基持续走强 国金证券统计数据显示,上周国债指数、企债指数分别上涨0.22%和0.11%,同期可转债指数小幅下跌1.15%。在此背景下,上周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.15%,55只普通债券型基金43涨5平7跌,对股票市场结构性投资机会的把握以及对企业债的相对高配置,均是基金收益的主要来源,宝盈收益、鹏华丰收等对企业债的配置都在30%左右,业绩涨幅超过0.6%;债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.2%,64只基金51涨4平9跌,除了对企业债的投资,上周新股密集上市也为基金业绩增色不少,普天债券、华富收益上涨幅度超过0.6%;债券-完全债券型基金平均上涨0.07%。 而就今年来看,截止3月22日,121只普通债券型基金中98只收益为正,15只收益超过3%,整体收益排名前五的依次是东方稳健回报5.85%、富国天丰5.77%、华富债券A4.61%、华富债券B4.5%、申万添益宝A3.72%。此外,申万添益宝B、博时信用债券A等收益也较为靠前。而跌幅靠前的债券型基金东吴优信稳健A\C跌幅超过2%,其余都在1%上下。 反观股票型基金,今年以来329只股票型基金中仅有18只收益为正,收益最高的嘉实主题净值增长率为6.18%,而跌幅最深的宝盈泛沿海、金元比联价值、交银精选、交银稳健等跌幅均超过10%,远远高于债券型基金下跌幅度。 应选择增强型债基 德圣基金研究中心分析师李涛认为,支持今年以来债券型基金走强主要有两个方面的因素,首先是“股债跷跷板”效应。今年前3个月股市走势震荡,上证指数1月份下跌8.78%,2月份上涨2.10%,截止3月23日,3月份微涨0.04%,走势一直较弱。受此影响,大量资金涌入债市以规避股票投资风险,使得债市走强。截至3月18日,上证国债指数收于124.17点,年内涨幅1.49%,已超过该指数2009年0.8%的全年涨幅;上证企业债券也实现3.34%的涨幅,表现同样超过股票市场。其次,银行放贷情况相比一月份出现大幅下滑,自有资金存储成本较高,因此也会选择拿出一部分投资债市,同样使得债市活跃。 由于2008年股票市场单边下跌,债市持续走强,市场呈现“股弱债强”局面,但李涛认为今年债市重现2008年火爆局面的可能性不大。尽管目前股票市场出现盘整,但在宏观经济企稳、企业业绩向好的情况下,整体向上的趋势不会改变,不会出现2008年单边下跌的情况。而由于今年加息预期明确,因此中长期利空债市;但加息不会短时间内兑现,对于债市来说属于中性消息,短期之内债市仍然向好。 根据今年的市场环境,李涛建议投资者应该选择增强型债基,能够通过打新股或投资二级市场获取部分超额收益,一定程度上消化加息预期的压力;而加息预期对于纯债基来说则利空较大。目前看来,收益排名靠前的基金多以投资可转债和信用债为主,但后市风险也较大,因此国金证券基金研究中心指出,在债券基金的选择上还是应以企业债持仓适度且历史业绩稳定的基金为主,如中银稳健增利、富国天利、工银瑞信添利、广发增强债券、华富收益增强等。 基金仍然看好债市 对于债基目前表现和后市表现,工银信用添利基金经理江明波认为,年初以来,债市供给不足与充裕资金的流入共同造成了债券品种的相对稀缺,一定程度上催生了本轮债市行情。尤其是信用债的大幅上涨为关注信用债的基金品种带来机遇。江明波指出,未来在A股市场持续弱势盘整的情况下,股债“跷跷板”效应将继续显现,债券基金阶段投资价值依然值得关注。虽然政策退出方向不变,政府对资金回笼力度将有所加大,但资金面仍处于适度宽裕阶段,可以对债市构成较强支撑。 上投摩根指出,一级债券市场上,财政部招标的260亿元3年期固息国债,中标利率为2.23%,边际利率为2.28%,远低于二级市场同期国债2.33%左右的收益率水平,认购倍数超过1.6倍,显示机构投资热情依然旺盛。二级市场上,虽然央行近期连续在公开市场上大幅回收流动性,但从利率变动情况来看,宽松的流动性依然没有动摇,银行间债市收益率继续走低。 市场分析人士判断,在未来债券市场的投资机会中,信用债的机会最为明显。虽然经历前期上涨,但信用债绝对收益率仍处于历史均值水平。同时,经济向好带来信用风险下降,加之今年一季度信用债供给有限,主投信用债的基金品种值得投资人期待。
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