国金证券：优质纺织服装零售个股攻守兼备(荐股)
国金证券：优质纺织服装零售个股攻守兼备 更新时间：2011-5-10 11:06:14 5-6 月，从基本面来看，比较平淡，可以预期的是国内纺织服装零售继续快速增长，夏装销售也将正常，而这些对于当前比较低迷的市场而言，难以构成强有力的刺激因素。尽管如此，目前七匹狼11 年动态估值只有26 倍、伟星股份16 倍、梦洁家纺29 倍、富安娜30 倍，面对30-40%，甚至更高的业绩增速，具有非常高的安全边际和比较强的防御能力。 下周我们仍然建议板块防御为主，个股进攻为辅。在大盘短期企稳难度较大的预期下，投资主线一，是建议积极关注具有明显防御能力的品牌零售板块；在个股方面，我们依然建议关注七匹狼、伟星、富安娜、罗莱、梦洁和森马；投资主线二，是建议关注反弹空间较大的个股，特别是伟星，其一季度净利润占全年比例不到5%，波动较大是正常的，而市场对于其收入27%的增长关注不够，只注意到净利润的下降，一度出现10.3%下跌。我们认为看好伟星其实是看好国内纺织服装零售整体市场的快速发展，目前16 倍动态估值和25%左右的预期增长，安全边际非常高。 我们认为需要站在行业发展战略的高度看待出口退税率下调，不能瞻前顾后，需要讨论的只是下调幅度而不是是否下调。建议下调退税率，考虑到企业经营困难，建议下调幅度在2-3 个百分点，循序渐进进行。 仍然维持 2011 年投资策略不变：一、继续看好纺织服装零售企业，业绩波动与股价波动幅度相当，呈阶梯式慢牛行情；二、出口制造类纺织企业，介入时机应当是毛利率低点，随着棉价下跌，2-3 季度毛利率可能不断降低，4 季度或有介入机会；三、化纤板块，棉价企稳后或有介入时机。
