汇丰晋信：一周理财速递_2010.03.05 - 基金网
汇丰晋信：一周理财速递_2010.03.05 - 基金网 更新时间：2010-3-6 0:08:58 理财笔记 看不透的巴菲特 巴菲特最近发出了致股东的一封信，洋洋洒洒11000余字，若全部仔细通读完毕还是要花不少时间。正因为该信的信息量太大，从投资标的回顾、投资理念的叙述，以及各种插科打诨的玩笑，使得每个人读来都有不同的感受。 虽说巴老每年都要写这样一封长信，而研究巴菲特的书籍出了一本又一本，但是自学出师的人却几乎没有。因为，每次总能发现巴老做出一些新的事情，而他的一些理念与常人思维总有些不同，想看透巴菲特真的很难。 比如说，伯克希尔公司长期留有几百亿美元的现金资产。按照普通投资者的想法，留存如此大的现金并收取极低的利息是很浪费的。如果国内的上市公司拥有大量的现金，就会被投资者质疑为什么不扩大再生产，以及为什么还要再融资，而上市公司可能拿闲置资金去炒股票。但巴菲特对此的解释是：流动性现金为王，为维持公司一流财务实力付出这么高的代价是值得的，这可以让人睡得安稳。 此外，作为一个超级控股公司，伯克希尔涉猎了极广泛的工商业领域，从机械、食品、交通到能源等，几乎无所不包。这与我们常见的任何一个大型控股集团都不同。一般企业总是有自己的主营业务，如果是大型集团企业那也是涉足主营相关业务或者是上下游行业。如果盲目扩大经营领域，往往被业内讥为又一个行将失败的多元化经营的例子。更为奇怪的是，伯克希尔赖以发展的“主营”业务，虽说是保险，但巴菲特并不打算从保险行业中赚钱。他认为保险是一个很好的现时收取、延时支付的“聚宝盆”，它提供了620亿美元的流动现金使巴菲特能够从事各类收购兼并业务而不用支付什么成本。可是，那是不是意味着其他所有的一心投在主业上的保险公司的运营模式都是错误的呢？ 还有，2009年巴老最大的手笔就是收购铁路运营商北伯林顿公司，显然巴老对自己的这一交易十分得意，他请所有参加年度股东会的人们乘火车前来参会。而他所有的行为也证实巴老青睐铁路讨厌飞机的低碳思路。可是，伯克希尔还偏偏拥有一家航空公司Netjet，巴老和其他高管们经常坐该公司的飞机来来去去，他甚至推荐股东们离去时也乘坐Netjet的飞机。而就是这家航空公司在2009年曾达到19亿美元的负债峰值，成为伯克希尔心头最大的痛楚。 或许，巴菲特真的还有许多没有告诉世人，以至于大家对他孜孜以求却总百思不得其解，并且也永远无法成为巴菲特第二。最后，巴老的股东大会可能也是前无古人后无来者：投资者从全球各地赶到奥马哈，哪里是以股东姿态去听取公司业绩汇报，根本就是虔诚的去聆听圣音！ 市场评述 市场评述 本周，A股市场周四出现大幅调整，短期走势遭遇压力。究其原因，首先，前期被过热的区域板块概念股存在获利了结的需求；其次，指数又在半年线附近踌躇不前，市场乐观情绪降低，最后，近期一些利空传言导致许多投资者选择暂时离场观望，对市场调整亦算是推波助澜。 目前正值两会期间，市场情绪较为复杂。一方面，就目前的信息看来，政府采取措施大力调整结构的决心是没有动摇的，所以，一些受益于政策扶持和经济结构转型的主题和行业值得关注。但另一方面来看，目前全球政府都处在一个关注经济复苏和政策退出的状况，政策性的降温刚刚开始，未来半年将是各国政府很可能持续这一趋势，那么，我国面临的资产价格上涨压力也将较重，货币政策趋紧是大趋势，区别只在程度如何。所以，在经济复苏政策退出的博弈中，A股市场将呈现窄幅波动的局面，更多地将展现结构性投资机会。 同时，值得关注的还有政府对于房地产的调控政策，我们认为两会之后政府还会有相关措施出台，而一旦这种调控超出市场预期，对资本市场具有短期的负面影响。 债券市场 本周，央行公开市场操作为继续从市场净回笼资金，规模达到590亿元。央票利率继续与前期持平，连续第六周维持稳定。我们认为，鉴于目前市场紧缩预期缓解、收益率水平不断走低，加之央票发行量增加，央票利率将可能在一段时间继续保持稳定。 银行间市场方面，虽然央票利率继续持平且一年期国债发行利率走低对市场有所支撑，但市场获利回吐的压力也较大。不过，目前市场资金面仍较为宽松，总体来看收益率仍小幅下降。交易所债券市场则继续上涨，上证企债指数再创新高。我们认为，充裕的流动性仍旧是债市行情如此火爆的主因。后期，如果1年期央票利率仍暂时保持不变，收益率的下降将可能从中长端转向中短端。一旦市场环境或者预期方向发生改变，收益率则存在迅速上行的可能性。 公司动态 l 因工作需要，公司决定增聘廖志峰先生为汇丰晋信龙腾股票型开放式证券投资基金基金经理，与现任基金经理林彤彤先生共同管理该基金。详情请于公司网站新闻中心或基金公告查询。 l 2026生命周期基金招募说明书已更新。详情请于公司网站新闻中心或基金公告查询。 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
