爱建证券资金面担忧机构现悲观

爱建证券:资金面担忧机构现悲观

爱建证券:资金面担忧机构现悲观 更新时间:2010-1-30 21:23:01 2010年1月份股市惊变,上证指数持续下滑,以8.78%的跌幅收盘,悲观情绪在不断加重。  下跌源于政策和资金面的不确定  引起本月市场持续下跌的主要因素在于对政策面和资金面的担忧。政策面上,央行突然上调存款准备金率0.5个百分点,而央票3个月和一年期利率不断走升,市场担心货币政策收紧。资金面上,新股发行规模增多,发行节奏加快依旧,1月发行新股达到32家,超过12月的28家和11月的22家,下周还有12只新股发行,这成为考验市场资金面和心理承受力的关键。  显然,市场资金供求关系明显不如2009年宽松,市场又处于流动性推动的行情转换至业绩推动的过程,加上政策和消息面的复杂多变性,操作难度将会在后市进一步显现。  资金面动向值得关注目前有关市场资金面的增减动向值得关注。  一是美联储宣布将联邦利率维持在0.25%不变。全球央行都在关注美元利率的变化,美元利率维持不变利于减缓中国加息的压力。对中国来说,先于美元加息很有可能会遇到热钱流入的问题。  二是中国央行周五发布《2009年四季度中国宏观经济形势分析》报告指出,2010年我国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性。对于货币政策,我们认为货币政策仍在年初的框架中执行而非拐点,货币政策仍将保持适度宽松,不会贸然收紧。央行仍将运用存款准备金率这一中性工具,本月调整之后的大银行存款准备金率为16%,距2008年的历史最高点17.5%还有150个基点的上调空间。加息可能会提早到第二季度发生,届时通胀已超过3%,高于2.25%的存款利率,预计全年可能加息54个基点。  三是新股发行体制改革。相关研讨会昨日在上海召开,近期新股发行破发将推动新股发行改革进程。  四是2月份限售股解禁压力有所减少,是年内低谷。  做空动能有待释放但压力有限  总体来看,时间与力度均超预期的政策紧缩,已使得主流资金的判断转向悲观,上周大盘终于在信贷调控等政策预期下选择向下跌破旗形走势,预期做空动能会继续释放。但在经济回升的背景下,市场难以出现系统性下跌,预计大盘仍将维持10月份以来2800-3300点的大箱体运行,震荡格局仍是主基调。  从沪深300指数目前16.1倍的动态市盈率来看,市场估值已处于中性偏低水平,基于宏观经济稳步复苏的背景,市场调整的压力已较为有限。不过,在政策预期明朗、机构悲观情绪缓和之前,投资者还应保持较低仓位,谨慎为主,在3000点以下可重点关注近期连续下跌的估值合理的大盘蓝筹股、区域振兴受益板块和消费板块。

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