金牛大咖纵论A股走势瞄准“均值回归”下的投资机会
近期A股市场剧烈震荡，上周五上证指数现百点长阴失守3200点，牛市能否延续的讨论愈发热烈。7月26日晚，在中证报举办的“新华社快看周末直播间”，蝉联11年金牛私募的重阳投资总裁王庆和中国银河证券首席经济学家刘锋，围绕“牛市不变，牛味儿怎么辨？”展开对话，并与投资者进行了精彩互动。
两位大咖认为，短期内股市出现震荡是正常现象，支撑市场向好的基本面、资金面等因素仍存在。经历半年的结构性行情后，下半年“均值回归”将成为主导方向，市场的投资机会大于风险。投资者可关注“成长+周期”的细分板块，包括可选消费、非银金融、交运和地产细分龙头等。
机会大于风险
王庆表示，近期市场交易过于活跃，本身有调整需要。上周调整幅度在1%左右，属于正常范围。
在刘锋看来，市场短期的走势基本上是靠情绪驱动的，一些预期的变化会影响投资人情绪。此外，市场处在高位时，有一点风吹草动都容易使投资者产生紧张情绪。7月24日市场大幅波动是正常的，短期内交易量还维持在一定水平，换手率和资金量也还有支撑。
在王庆看来，短期的调整可能带来长期买点。今年以来影响全球股价的因素主要是疫情，各国股市表现也与疫情相关。在全球范围内，A股表现靠前。后续几个季度经济增速会逐级恢复提升，基本面也将有所恢复，而这些将会反映到股价中。
展望下半年行情，刘锋认为A股机会大于风险。就经济整体运行情况而言，当前我国经济表现较好。若没有黑天鹅事件发生，下半年我国经济大概率会有所增长。在这种大前提下，A股机会大于风险，市场上结构性机会还有很多。
滞涨板块或补涨
近期军工、消费行业表现相对强势，科技、大金融板块则略显黯淡。下阶段热点将如何轮动？
王庆认为，下半年市场热点轮动和板块切换会有所加快。上半年市场出现明显的结构性分化，因此会有均值回归的过程。进入7月以来，市场整体活跃度和热点在扩散，这是市场进入慢牛的重要特征。热点轮动和板块切换会加快，前期滞涨板块会有一定的补涨。
具体来看，“成长+周期”细分板块值得关注。先进制造等传统行业也有真创新和硬科技，这类标的可以关注。此外，要结合经济景气周期的阶段性特点进行判断，接下来各季度经济增速会逐级抬升，偏周期性的板块会表现更突出。
刘锋表示，当前有三类公司值得关注：创新型公司、业务转型的公司和补短板的公司。在当前国际环境下，这些领域的投入会加大，将会给中国经济创造出很多机会。
此外，港股市场当前的投资机会也被两位大咖看好。王庆认为，从港股当前股价来看，安全边际较高，综合性价比也较高。刘锋则建议关注港股龙头及优质中概股的投资机会。不过，王庆也提示，投资港股需关注市场流动性和波动这两方面风险。
