■汽车成长性确定，关注全球化格局演变与产业链机会：新能源汽车的成长性主要体现在：1）政策鼓励高端化，叠加双积分政策保障提升供给端质量；2）车型升级，消费者选择增加刺激需求端增长；3）新能源车乘用车渗透率低，长期存在广阔替代空间。对应产业链投资机会，我们认为应当将目光聚焦全球化格局演变。国内优质产能稀缺带来动力电池市场集中度提升，2018年1-10月cr5达到77.8%，其中catl占据41.3%，已经具备全球化竞争的实力。未来，松下、lg化学、三星sdi、catl四家企业将构成全球市场竞争。
此外，随着市场的开放，外资汽车品牌如特斯拉、bba等有望加速国内市场布局，为本土中游厂商带来历史化机遇。19年建议关注三条主线：1）看“中国芯”：看好率先进入到海外供应链的动力电池企业，重点推荐宁德时代，建议关注(,)、(,)；2）看“产业链”：
重点关注技术与产品得到国际车企及龙头电池企业认可，并已进入全球产业链体系的龙头材料及零部件企业，重点推荐(,)、璞泰来、(,)、(,)；建议关注恩捷股份、星源材质、(,)、旭升股份、(,)、三花智控等；3）看“好格局”：看好负极和电解液环节的景气度上行，重点推荐璞泰来、新宙邦；建议关注杉杉股份、(,)等。
■政策底与需求底共振，新能源发电景气回升：531新政后光伏产业迎来阵痛期，倒逼技术进步与成本优化，经测算预计产业链各环节距离平价上网的要求仅有5%-10%的下跌空间，平价上网有望于2019年加速到来。年底政策转向修复预期，国内装机预计触底回升；同时海外市场在价格下跌刺激下出现高增长，需求向上趋势明确。风电行业18年迎来复苏，本质在于弃风限电的改善。2018年前三季度，“红六省”变“红三省”，、甘肃也接近达到解除红色预警的条件，经营环境持续向好。此外，分散式风电快速发展，将成为推动行业需求增长的重要力量。展望19年，钢价回落将缓解风电企业成本压力，同时叠加补贴退坡节点临近，行业存在抢装预期，明年新增装机有望达到30gw，风机企业盈利能力在2019年下半年企稳回升。投资建议：1）光伏围绕低成本和高效化，重点推荐：(,)和(,)；2）风电复苏势头延续，重点推荐(,)和(,)。
