环保行业：景气再回升公司价值显现

环保行业：景气再回升公司价值显现 更新时间：2010-9-3 7:44:06 　　核心观点：　　2010年8月，我们推荐的环保行业月度投资组合回报为0.62%，环保行业指数回报为2.19%，沪深300指数回报为1.20%。　　继续看好行业下半年市场行情。我们继续看好行业下半年市场行情，主要基于以下分析：《节能环保产业发展规划》是环保行业发展的重大利好政策，该项规划将明确行业的发展目标、优惠政策、重点发展产业等，有望年内出台；“十一五”节能减排目标的落实将促进行业快速发展，要实现“十一五”单位国内生产总值能耗降低20%左右的目标，任务还相当艰巨；去年年底和今年年初资源价格已经出现了上涨，但是资源价格上涨幅度并没有到位，下半年上涨预期仍然明显。　　重点关注固废和污水处理子行业。我们重点关注固废和污水处理细分行业，主要基于以下分析：我国固废处理行业处于发展初期，未来5年将进入建设高峰期，固废处理工程建造商和设备供应商将首先受益于固废处理行业的高速发展，而且未来能够保持稳定的业务收入；我国目前还有约25%的城市和近80%的县城未建污水处理厂，生活污水处理市场需求将保持快速增长，外延扩张是污水处理运营公司的持续增长动力。　　9月投资策略。我们继续建议投资者从以下三个方面选择投资标的：具有较大业绩弹性，可能突破估值空间限制的公司；受题材驱动，能够激发市场热点的公司；业绩稳定成长，受宏观和市场环境影响较小的公司。　　9月投资组合。我们继续选择桑德环境、兴蓉投资和南海发展，分别给予40%、40%和20%的投资权重。投资组合入选理由：桑德环境：固废处理业绩进入全面释放期，下半年募投项目建成投产有望带来跨越式发展；兴蓉投资：重大资产重组完成，大股东自来水资产注入值得期待；南海发展：未来业绩将至少保持15%的稳定增长，目前估值相对较低。　　主要风险因素。宏观经济下滑和国家政策变化。

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