行业基金大热市场容量小需慎重
行业基金大热市场容量小需慎重 更新时间：2010-9-21 6:04:41 今年6月末发行的中国第一只私募行业基金从容医疗，之后借着三季度医疗板块的顺风行情，不仅赚了名气，更赚了收益。从容医疗的首战告捷已经打响了中国医药基金的第一炮，并间接带热了行业基金的话题。 今年6月末发行的中国第一只私募行业基金从容医疗，一度以“中国第一只行业基金”的概念吸引了不少眼球，之后借着三季度医疗板块的顺风行情，不仅赚了名气，更赚了收益。至9月10日，从容医疗运行仅72天，收益已高达28.23%，超过沪深300指15.47%。借此东风，从容医疗二期、三期也纷纷推出，而公募基金管理公司汇添富也在此波医药指数的行情中推出了汇添富医药保健基金。 追溯基金界行业基金的历史，行业基金最早还是出现在公募，2003年6月成立的华宝兴业宝康消费品基金是市场第一只行业基金，主要投资于消费品相关行业。在此后的几年也陆续有几只公募行业基金发行，但占基金数量的比例还是很低。不过，近期行业基金发行在公募行业有加速趋势，除了在发行中的汇添富医药保健基金和金元比联消费基金；还有四只正处于排队等候审批的行业基金。 已发行的公募类行业基金 成立时间 基金名称 主要投资行业 基金类型 累计收益率 ２００３年６月华宝兴业宝康消费品消费品类混合型３３６．０１％ ２００４年４月嘉实服务增值行业服务业混合型３３６．００％ ２００５年１月博时主题行业消费品、基础设施、原材料股票型２４１．８０％ ２００５年７月万家公用事业公共服务业股票型１０３．９８％ ２０１０年４月国投瑞银金融地产指数金融、地产指数型－１９．７０％ ２０１０年６月汇丰晋信低碳先锋环保、节能、新能源、自主创新主题股票型５．７２％ ２０１０年８月易方达消费行业中证指数界定的主要消费行业股票型０．６０％ 这些公募行业基金在招募说明书里都对主要投资行业占股票资产比例有明确规定，多数为80%以上，国投瑞银金融地产指数、易方达消费行业对主要投资行业的比例要求则分别达到90%和95%以上，可见，这些基金的“行业性”是名副其实的。私募中，从容医疗对于医疗板块股票投资比例在信托合同中没有明确规定，不过在实际投资时，仅配置了医药板块和现金，也是名副其实；此外，有一些私募虽然名义上不是行业基金，但投资也专注于某些领域，如一直以专攻科技、能源等新兴行业闻名的尚雅投资，有中化集团背景、擅长研究化工类股票的外贸信托等。 从行业基金的过往表现来看，行业的选择无疑是最重要的业绩表现因素。早期的行业基金多以消费服务行业为主，而今年以来，医药、科技、新能源等新兴行业成为基金追逐的对象。选择近年来表现较好的消费品以及今年较热的节能环保、新能源、医药等行业的基金表现都不错；而要是在今年选择了金融、地产板块，那可谓是“哑巴吃黄连”。不过，即使选择了好行业，也要考虑行业板块的轮动，以及行业基金的容量问题。以从容医疗为例，其第二只基金已经发出，第三只在募集中，虽然整体规模仍不大，但考虑到投向单一行业，未来如果规模进一步增大，在投资管理上有一定难度。这个问题更应成为投资者考虑的因素：如果公募的两只医药行业基金业绩也很好，规模也会因而变大，如果有更多的基金管理公司开始发行医药行业基金，已经创下历史新高的医药指数，还有多少超额表现的空间？ 除了选对行业，选择合适的行业基金基金经理，也是投资人要重点关注的问题。从容医疗的好业绩除了借医疗行情之力外，也和其基金经理的专业性有关。现年39岁的基金经理姜广策有多年在医疗行业的学习、实用和研究经验，借由“从容医疗”姜广策成功实现由研究向投资的转型。未来行业基金对于行业人才的需求可能成为一种趋势，所以，在选择行业基金的时候，基金经理的行业背景和实业经验也需要逐步纳入参考范围。 从容医疗的首战告捷已经打响了中国医药基金的第一炮，并间接带热了行业基金的话题。虽然业绩尤其是短期业绩不能说明一切问题，但选择发行医疗行业基金本身就是一种投资决策，过去几个月的行情表现证明了从容的选择。从容选对了行业，投资人选对了从容医疗。不过行业的单一必定会造成在行业板块轮动时的业绩波动，投资人应慎重选择未来可能有表现机会的行业，并仔细考虑基金经理在此行业上的专业性。
