行业轮动节奏加快行业配置作用凸显
行业轮动节奏加快行业配置作用凸显 更新时间：2010-8-18 0:07:34 市场在不同阶段运行，即便是处于一个长期上涨的景气阶段也不例外，都会经历相同的周期：上涨、顶部、下跌、底部，而每个阶段都会对不同的行业产生不同的影响。 市场在不同阶段运行，即便是处于一个长期上涨的景气阶段也不例外，都会经历相同的周期：上涨、顶部、下跌、底部，而每个阶段都会对不同的行业产生不同的影响。同时，经济周期不同的运行阶段，也会使各行业基本面受益程度不同，在此作用下，某些行业价格指数会独立于其他行业指数的走势，因此，进行动态的行业配置、把握行业轮动机会，理论上有创造超额收益的可能。
我们统计了2006年以来证监会22个子行业每个季度涨跌情况，发现每个季度单季涨幅最大的行业和涨幅最小的行业的差距均在20％以上，18个统计样本期的平均差异为42.31％。在06年第四季度和07年第三季度，市场大幅上涨的样本期内，这种特征表现的更为明显，两个季度单季差异分别为74.09％和75.3％。
另外，我们统计了这18个季度单季涨幅最大的前五个行业，发现连续两个季度出现在前五大涨幅名单中的行业，也就是所谓的留存度程度是非常低的，18个季度平均留存度仅为24.44％，且近几年明显呈下降趋势。
定量化分析不难看出，行业表现的差异为基金行业配置提供了投资操作空间，特别是最近几年，基金行业、基金公司管理规模膨胀下对于配置的要求逐步提高，个股选择对于基金超额收益的贡献相对随之降低，行业及资产配置对基金收益的影响逐步增加。
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