“新三板”思考
“新三板”思考 更新时间：2011-2-26 10:22:04 保资瞭望台 海康人寿投资部经理 刘思恩 本周一大热点话题是“新三板”可能将有大改革，并对个人投资者开放。最早的三板市场可以追溯到90年代的STAQ、NET市场，当时虽然对个人开户没那么严格管理，但真正去花心思参与这个市场的，只有极少数思维方式比较“另类”的大户。时至今日，“新三板”能吸引那么多的眼球，证明证券市场高度发达，已在每个细分的角落里都充满赚钱的机会，吸引了金融投资、投机意识同样高度发达的个人和机构踊跃参与。 但是关注归关注，怎么去顺利开户、执行交易计划、顺畅地买卖，却是这些非主板市场最关键的问题，甚至比投资理念、上市公司分析更为重要。据说新三板的具体规则可能要到三、四月份才出台。我没有机会进入到游戏规则制定的圈内，只好从一个普通投资者的角度，提出一些自己关心的问题，让同样对这个市场有兴趣的朋友们一起来思考一下。 为什么开户必须设置最低资金额度？如果一个经纪券商从商业利益和成本分析出发，觉得金额小的投资者没有服务的价值，这倒是无可厚非。但是从政府机关、监管机构的角度去指定一个准入标准，这就不太合理了，甚至有歧视之嫌。财富的多少和投资者的水平有直接关系吗？51万的投资者和49万的投资者相比，会发生质的飞跃吗？ 中小投资者，是否可以存50万元先开户，然后只买10万元新三板股票，再取出40万元资金？如果这种操作是被允许的，那50万元准入的限制也就没有意义了。 关于创业板和新三板特殊市场的开户承诺书，不知有啥特殊的法律效力？是不是签署以后，碰到非主板市场的欺诈舞弊行为，小股东们就不可以投诉上市公司、投行和监管部门？进一步说，是不是隐含了这样的意思：对主板市场的违法违规行为，或者仅仅是正常的市场波动，投资者只要强调自己是股盲、文盲，对股价波动没有心理准备，就可以作为一种理由去索赔？ 新三板的筹码卖出方是谁？日常的换手率能保持多少？2006年代办股份市场引入中关村科技股后，绝大多数股票成交稀薄，筹码的卖出价挂盘千奇百怪，几乎是不能交易的。大多数创业板股票的持有者，都是熟悉企业内情的关联人士或投行专业机构。有希望获取暴利的，他们不会卖；他们肯卖的，投资者不会当冤大头去买。 新三板会不会重蹈老三板法人股市场的高开低走覆辙？老三板创立初期也是火了一把。记得当时一些广东、海南的股票，开盘价都是8元、10元，从当时的市盈率、市净率看，也不算过分，比主板估值低一些。但时间久了大家冷静下来，发现柜台交易股毕竟和主板不是一回事，于是这些股票最低都跌到了几毛钱。新三板的股票，如果没有短期内上市的希望，内控和信息披露也不如主板公司规范，会不会又出现市盈率2、3倍的股票？ 证监会是否可以批准一些专门投资于新三板的基金？虽然它们的风险肯定比目前的开放式基金大，但是总体而言，也比让个人投资者自行购买新三板要小。类似地，也不妨尽快推出一些投资于非上市股权的基金。只要坚持贯彻“三公”原则，严格执法，这些投资品本身的市场风险，相信理性的客户们是可以接受的。 声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
