嘉实主题基金邹唯：主题投资的坚守者
嘉实主题基金邹唯：主题投资的坚守者 更新时间：2010-10-26 2:02:52
公募基金经理对个性的呈现往往暗藏着一定的代价，而有这样肚量和自信的人或许不多，邹唯便是其中一个。作为国内公募基金主题投资的坚守者，邹唯的投资哲学很简单：明确底线，厚积薄发。在他看来，做投资就是基于中长期的前瞻性判断，对方向有所把握，而后独立地挖掘主题性投资机会，同时尊重市场，不畏变化，有原则地把握“长短结合”。 今年邹唯管理的基金成绩傲人，截至二季度末，嘉实主题基金以6.34%的净值增长率成为市场中唯一获得正收益的偏股型基金。而7月份以来，嘉实主题目前仍然保持在所有混合型基金的前十位。 二季度时，邹唯基于对经济二次调整的预期和市场短期内难有作为的判断，果断减仓至3成，如果说这是一种自信或许不够贴切，“这更多源自他敢于取舍的肚量。”在业内一位同行眼中，邹唯“大肚能容”。 底线：大方向看对 “过程和方向不可兼得，如果在长期看对和短期看对中选择，毫无疑问是前者。”邹唯非常明确自己的底线。 在过去的上半年，邹唯以及他的嘉实主题成为市场瞩目的焦点。一季度市场呈现震荡调整走势，他提早布局了大农业、军工等主题；而基于对经济二次调整的预期和市场短期内难有作为的判断，邹唯判断市场二季度难以创出新高，超额收益主要来源于有限的结构性机会，便快速减仓。 现金为王，仓位管理高于结构管理，是今年来嘉实主题大幅战胜基准的关键。情势不明朗时，热情而富有行动力的邹唯却很冷静，果断降低仓位至3成，成功保全了自己。 在他看来，越是短期的驱动型因素则越复杂，难以把握，而基于合理逻辑下的中长期前瞻性判断将更有胜券。“但是变化总是难以预料，需要在变化中不断修正。”邹唯表示。 而在长短的把握上，邹唯不是刻意追求完美者。“投资最完美的结果是长对短对，其次是长对短错，而后短对长错，最次之为长错短也错。”在他看来，第一类的“完美”超越大多数人的能力范围之内，“所以我的底线就是长对短错。” 也因此，邹唯不避讳在三季度对小盘股以及“十一”之后这轮周期股行情与自己预判的偏差。7月以来，中小盘股票没有随大盘同步调整，而是屡创新高；十一过后流动性驱动的此轮上涨也出乎大多数人的意料。“最初对于三季度研判认为在二次去库存及经济趋势的逐渐下降，市场可能创出新低，而政策的二次放松也可能产生市场阶段性反弹行情。显然，进入8月后，房地产的价量回升导致的政策调控预期，致使大盘周期股呈现持续调整态势；但同时，货币博弈与热钱流入，却使得流动性成为三季度市场的主导因素。但我一直认为流动性不是主导股市长期运行的主导趋势，股市长期运行的主导趋势还是经济的基本面，虽然说流动性也是经济基本面的一部分，但是它只是一个催化剂。” 客观来看，如果出于对趋势的追随，三季度对结构性泡沫的追随或“十一”后加仓并不困难，但对邹唯的投资体系和投资逻辑而言，却难以成立。“我认为经济的基本面并非十分乐观，所以坚持
