嘉实基金副总经理戴京焦:在新兴产业中寻找伟大的“巨人”公司 - 基金网
嘉实基金副总经理戴京焦:在新兴产业中寻找伟大的“巨人”公司 - 基金网 更新时间：2010-3-30 0:07:40 ——对话嘉实基金副总经理戴京焦 “未来如果有机会引领市场上涨的，一定不是传统型的、强周期的、近似于夕阳产业的公司，我们需要在新兴产业中寻找到伟大的公司。” 嘉实基金副总经理戴京焦在接受《基金周刊》专访时如此表示。 在其看来，2010年A股整体估值提升空间受到抑制，市场结构性机会将大于系统性机会，如果想赚确定性的钱，就必须踏踏实实落实到公司上。那么，如何在2010年的市场中寻找“伟大的公司”，记者就此与戴京焦进行了一番对话。 以勤制胜 精选个股 《基金周刊》：市场在3000点附近“胶着”，这种局面是否有可能被打破？ 戴京焦：就今年而言，宏观经济形势充满了复杂性，股票市场、债券市场潜在的机会，也显得更为复杂。股票市场定价机制是由多种因素决定的，除了宏观经济基本面的变化外，还有一些复杂的市场情绪等因素，种种因素综合起来形成目前的“胶着”局面。 和2009年“前低后高”相比，2010年的GDP可能是“前高后平”态势，经济增长会更为均衡，温和通胀的概率较大。最重要的是，宽松的流动性已经接近尾声，估值空间在今年来看会受到很大压制，如果流动性继续紧缩，则可能导致估值水平的下行。 此外，中国资本市场的融资压力较大，但新增的机构资金有限，整体来看，今年年内权益类资产整体提升不算太乐观。值得注意的是，截至去年年底，A股已经达到了29万亿的总市值，证券化率已经达到96%，在这样的情况下，要长期维持过去十年来高估值水平也是不现实的要求。这些因素都将导致A股的整体市盈率在低于历史均值的情况下“看到天花板”，甚至继续下移。 不过，上市公司的盈利转好是今年最值得期待的因素。目前市场的整体业绩增速预期是30%。我们认为企业盈利还有可能向上，具体的空间需要动态调整。综合各方面的因素，我们认为，A股市场结构性机会将大于系统性机会。 《基金周刊》：根据银河统计，截至3月19日，嘉实主题精选今年以来净值增长率5.77%，在混合型偏股型基金中排名第1；嘉实增长今年以来业绩表现在混合型偏股型基金中第2；而嘉实服务则紧随其后，在该类别的基金中今年以来业绩名列第5。在系统性机会有限的情况下，嘉实基金取得上述业绩的重要原因是什么？ 戴京焦：对公司基本面的考虑，是今年最重要的事情。今年如果想赚确定性的钱，就必须踏踏实实落实到公司上。但是这种确定性的机会将越来越少，所以大家必定都在寻找，你发现得比别人早，“抢”的比别人多，那就挣钱。所以今年打得是公司层面的“仗”。 这个“仗”打起来就比靠宏观或者靠策略累得多，因此，今年将考验基金公司的研究实力，是不是有足够多、足够好的分析师。 另外，就是对看好的股票也要坚持住。由于今年市场呈现出“窄幅震荡”的态势，因此嘉实对于基金经理持的优质股是鼓励长期持有的，希望基金经理能够降低周转率。其实就今年来看，具有成长性的好股票是很难做好波段的，部分个股由于筹码很有限，所以一旦卖出就很难再以合理的价格买回来了。因此，今年一定要把好的筹码牢牢拿住。 《基金周刊》：股指期货和融资融券推出在即，您认为这对资本市场以及基金行业会有哪些深刻的影响？ 戴京焦：股指期货是中国证券市场的一个里程碑。以前市场参与者一直做单边投资，即使看空是没有方式、没有载体进行“表达”的。在股指期货推出之后，空方可以主动发言，这样做空策略是能够很好发挥的。 相信股指期货推出之后，能够更好帮助机构投资者寻找到市场投资中枢。对于能否借股指期货推出时机推动大盘上涨，这是很难判断的事情。共 2 页 1 [2] 下一页 末页 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
