嘉实基金邵健：全球经济环境将有显著改善
嘉实基金邵健：全球经济环境将有显著改善 更新时间：2010-12-28 7:55:23 2010年，是全球经济非常复杂的一年，欧美等发达经济体定量宽松带来的流动性充斥全球，国内经济的通胀压力和结构性矛盾也日益突出，资本市场也是震荡不断。在A股市场今年的跌宕起伏中，嘉实基金对市场做出准确的趋势判断，并充分挖掘结构性机会，从年初成功开局到截止11月末旗下偏股基金全面开花，嘉实在2010年当之无愧成为业绩的赢家。2010年即将成为过去，对于2010年市场，嘉实基金如何展望，本刊记者专访了嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健先生。 记者：嘉实基金近两年业绩表现比较优秀，特别是今年整体业绩优势更加明显，据统计，截止11月末，尽管上证综指下跌13.94%，但嘉实旗下有6只基金收益超过20%。作为资产管理规模位居行业前列的大型基金公司，能够取得这样业绩的原因在何在？ 邵健：首先，优秀的业绩与嘉实投研体系整体的升级是有关系的，嘉实自2008年末开始构建“全天候、多策略”投研体系，希望适应不同市场，力争在各种环境下都能达成既定的投资目标。在投资方法上深度拓展，既有价值投资，又有成长股投资、主题投资，既有主动投资，又有被动的指数化投资。这一业务模式的核心就是投资方法的多元化，并让每一位基金经理能够充分发挥自己的投资风格。 其次，团队的稳定也很关键。嘉实目前积累了一大批优秀的资深投资与研究人员，队伍在业内最为稳定。很多基金经理与研究员在这个行业已经有5-10年的经验。好的平台与体系，加上一批经验丰富、勤勉工作的人，共同来创造的这样的业绩。 记者：您管理的嘉实增长基金自成立7年以来回报率已超过640%，无论五年期、还是最近一年和今年以来业绩在晨星标准混合型基金中均排名第1，可谓是公募基金中的常青树，您个人有什么投资心得可以分享？ 邵健：自加入嘉实起，我就一直管理着嘉实增长这只基金。这只基金良好的业绩，首先源于中国经济的快速成长，孕育了大量的优秀企业和企业家，使得中国的资本市场涌现出一批能够给投资者带来长期丰厚回报的公司。 第二，在成长投资方面，嘉实有着比较深厚的经验积累，并形成了一套良好的方法论，以及风险控制的体系。 第三，嘉实目前有一个比较好的研究团队，宏观策略团队专门负责对宏观经济与市场趋势的研判，能够较好把握经济周期和资产价格周期，有助于我们在各个阶段和不同市场环境中都取得比较优良的成绩。而行业公司团队也拥有一批优秀分析师，能够把握一些行业优秀公司的投资机会。 以上因素，共同造就了嘉实增长基金的优良业绩。 记者：2008年末嘉实率先对2009年流动性带来的A股上涨给出了正确的乐观判断；2009年末嘉实又对2010年中国经济复苏过程中可能出现的反复以及结构性机会有着比较清晰的判断。时值年末，您如何看待2011年的宏观经济？ 邵健：宏观经济方面，我个人相对乐观。 回顾全球经济，从2008年金融危机爆发以来，已经过了近3年，以美国为代表全球主要经济体，无论是它的过度产能、过度的库存，还是过度消费问题，都在逐步修复过程中。根据传统的经验，美国经济有望在2011年下半年进入一个潜在增长率以上的增长，并且是一个可持续的成长。欧洲方面尽管目前遇到一些困难，预期欧洲很快进行较大规模的量化宽松，市场对欧洲风险的忧虑可能会显著降低。综上，我们认为全球经济环境在明年之后，将比过去的一两年有较显著改善。 国内经济方面，我们认为中长期增长的潜力依然较大。但需要注意的是2011年可能会面临较大通胀压力，经济会表现出一定的波动性。2011年我们预计GDP的增数应该在9%-9.5%之间。具体来说，消费仍然会保持稳定，大概会在14%—15%左右的增长；出口随着全球经济的复苏，相对更乐观的，全年有望实现20%左右的增长；在投资层面，估计明年的增速在23%左右。 整体而言，2011年全年经济增长相对确认，但通胀将是影响经济的不确定因素。 记者：在这样的经济背景下，资本市场的走势将如何演变？看好哪些投资会？ 邵健：我个人对明年的A股市场总体乐观。主要原因在于：全球的经济处于一个大的复苏过程中，中国经济中长期增长的潜力依然很大，并处于一个周期的恢复中，且A股市场的估值并不贵。但是，明年调控通胀的压力依然较大，因而将会是政策频出的一年，在控通胀和保增长的博弈中，明年资本市场可能会表现出相当的波动性。 在明年这样一个总体乐观，又相对复杂的市场环境中，投资机会预计是多元化的：一方面是我们比较看好传统的消费品业，另一方面，我们看好新产业、新技术、新模式中涌现出一批的优秀的，能为投资者带来良好的回报的投资标的。此外，在经济复苏周期中，受益于经济复苏和通胀的企业也会有一定的投资机会。最后，基于目前A股的风格偏离较大，一些处于较低估值的周期股和大盘股，会阶段性的存在一些风格轮动的机会。
