嘉实基金邵健：别被“市场预期”遮蔽双眼
嘉实基金邵健：别被“市场预期”遮蔽双眼 更新时间：2011-1-10 9:29:58 2010年偏股型混合基金第一名：嘉实增长基金 邵健：别被“市场预期”遮蔽双眼 2010年A股市场的跌宕起伏，嘉实预先做出了较为准确的判断，旗下基金整体业绩表现不俗，邵健所管理的嘉实增长更是以24.87%的年净值增长率成为该年跑得最快的偏股混合型基金。 谈及2010年的投资，邵健认为，应在众多“预期”之中寻找将来可能发生变化的超预期因素，提前布局今后的投资。用邵健的话说，“当大家都这么想了，就真的该好好去想一想了”。 关注企业盈利的结构性增长 对于今年的A股市场，邵健认为，“可变量”依旧很多。国际环境方面，有预期称新的一年海外市场复苏乏力，甚至面临二次风险，邵健对此亦表达了不同的看法。他表示，回顾全球经济，从2008年金融危机爆发以来，已经过了近3年，以美国为代表全球主要经济体，无论是他的过渡产能、过渡的库存，还是过渡消费问题，都在逐步修复过程中。根据传统的经验，美国经济有望在2011年下半年进入一个潜在增长率以上的增长，并且是一个可持续的成长。欧洲方面尽管目前遇到一些困难，预期欧洲很快进行较大规模的量化宽松，市场对欧洲风险的忧虑可能会显著降低。因此，邵健认为全球经济环境在明年之后，将比过去的一两年有较显著改善。 而从国内来看，邵健表示，部分机构对于明年的通胀都有较高的预期，但对企业盈利增长尤其是在结构性增长方面没有给予足够重视。“我们同意2011年可能面临较大通胀压力，但如果结构性行业和企业盈利能力依然保持非常超市场预期的强劲，会给投资者带来非常多的机会”。 邵健说：“2011年我们预计GDP的增数应该在9%-9.5%之间。消费仍然会保持稳定，大概会在14%—15%左右的增长；出口随着全球经济的复苏，相对更乐观的，全年有望实现20%左右的增长；在投资层面，估计明年的增速在23%左右。” 成长派的新年“优选观” 邵健是业内知名的成长股“挖掘机”，展望新的一年，该领域是否还能“挖到宝”？ “即使以动态估值来看，成长股目前已处于不低的水平，大小盘股票的估值差异不会无限度扩大”。邵健表示：“2011年，各个市场风格会相对均衡，成长股的收益整体看会显著逊色于2010年，而一些处于较低估值的周期股和大盘股，会阶段性地存在一些风格轮动的机会。” 当然，这并不意味着2011年成长投资就毫无机会。邵健认为，今年成长投资要优中选优，需要投资者具备更加前瞻性的眼光，对企业的未来看得更准。“只有找出更持续或显著超越预期的成长股才能在明年获得好的收益。如果投资伪成长，不一定会获得去年这么好的回报。”他表示，优中选优就是要对细分产业有更深入的了解，对政策有更前瞻性的认识。同时，拥有更好的管理层或者商业模式的企业，在明年更容易脱颖而出。 针对具体投资策略，邵健表示不会只局限于个别板块，他认为在今年这样一个总体乐观，又相对复杂的市场环境中，投资机会是多元化的：“一方面是我们比较看好传统的消费品业，另一方面，我们看好新产业、新技术、新模式中涌现出一批的优秀的，能为投资者带来良好的回报的投资标的。此外，在经济复苏周期中，受益于经济复苏和通胀的企业也会有一定的投资机会。最后，基于目前A股的风格偏离较大，一些处于较低估值的周期股和大盘股，会阶段性的存在一些风格轮动的机会。”
