四大焦点问题需关注 刺激消费已略见成效

四大焦点问题需关注 刺激消费已略见成效 更新时间：2010-3-11 0:20:55 　　1.工业增加值

“中国宏观经济数据2月一致预期”显示,1-2月工业增加值累计同比增长幅度的预期均值为17.88％。这个数字低于2009年12月的18.5％,低于11月的19.2％。显示中国工业经济运行处行继续回落中。

上周发布的PMI数据中已经显现征兆,几个分解指标已经处于临界值的边显示目录。从11 个分项指数来看,同上月相比,除产成品库存指数持平以外,其余各指数均有所回落。其中,生产指数、新订单指数、采购量指数、购进价格指数回落较明显,回落幅度超过6 个百分点。从指数水平来看,积压订单指数、产成品库存指数、进口指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数和从业人员指数略低于50％。

记者采访的三位经济学家都表示,工业增加值增幅在一季度将是全年高点。这意味着二季度仍将回落。那么PMI指标中低于50的指标将更多。而订单、库存、进口和原材料这些指标进入过冷区间将对企业带来重大的影响。

中国银行全球金融市场部高级分析师石磊接受记者采访时指出,工业增加值与固定资产投资一样,预计上半年高位整理,下半年开始回落。一个值得注意的现象是,去年各大中城市的钢铁和有色金属采购商在4万亿投资计划和房地产市场井喷的激励下,大批量购进和囤积这些原材料产品,甚至一度创下库存新高,假如下半年固定资产投资增长乏力或回落,市场难免面临投资商抛售库存的冲击,从而抑制工业生产的冲动。

2.CPI、PPI

2月PPI同比增长预期平均值为4.93％。2010年1月,PPI同比上涨4.3％;2月CPI同比增长预期平均值为2.22％。1月,CPI同比上涨1.5％,增幅继续扩大。

CPI、PPI增幅的扩大是市场预料之中。值得关注的是,宏源证券首席经济学家兼首席金融工程师房四海在电话中接受记者采访时表示,2月PPI的同比增长较高,主要是因为国际原油和铁矿石价格的上调。较高的PPI增幅必会传导给CPI。受此影响,3月CPI同比增幅很有可能逼近3％,引发更剧烈的紧缩政策出台。

另外,2010年2月中国M1同比增长预期平均值为33.33％,尽管比1月份回落了5个百分点,但仍处于高位。

经济学家认为,3月加息可能性不大,增加央票贴现率和上调存款准备金率的可能性提高。

3.贸易顺差

2月一致预期显示,2月份全国进口总值同比增速的调查均值为86.93亿美元,相较今年1月份141.68亿美元的顺差规模有大幅回落。

对外经济贸易大学金融投资与产品研究中心高级研究员张龙清在接受记者电话采访时认为,相比美国经济不佳给中国带来的外需压力,欧洲更需要警惕。资料显示,除财政赤字占GDP比例将超12％的希腊,葡萄牙、爱尔兰和西班牙3国的赤字水平也均远远超出了欧盟《稳定与增长公约》规定的3％的警戒线。张龙清表示,一些欧洲小国在当初加入欧元区之时就有财政问题,但被当时较好的经济增长所掩盖,随着金融危机波及世界,这些沉疴终于暴露于世。商务部统计表明,欧盟是超过日美的中国第一大贸易伙伴,2008年全年,对欧贸易占中国全年外贸总额的16.6％。张龙清因此认为,欧元区债务危机对中国顺差规模可能形成较大的压制。

此外,海通证券研究所所长助理兼首席宏观经济分析师陈露对贸易争端表现出一定忧虑,认为贸易摩擦对中国顺差规模的影响可能较大。

对此问题,可以结合当前欧州债务危机来探讨。

4.社会消费品零售总额

2月一致预期显示,1-2月社会消费品零售总额同比累计增长预期平均值为18.68％。2009年12月,社会消费品零售总额同比上涨17.5％,2009年全年同比增长15.5％。相比之下,2月社会消费品零售总额预期值与2009年12月相比有所增长。

海通证券研究所所长助理、宏观经济首席经济学家陈露在电话中接受记者采访时表示,一般来说,消费的增长较为困难,2月社会消费品零售总额如能达到16％以上,是能够令市场满意的。在国家转变经济增长模式的前提下,刺激消费仍会是未来政府的重要任务,因此增加收入、改善社会保障和医疗保障等政策仍将持续,并可能有新的刺激政策出台。

北京大学经济学院副院长曹和平在电话中接受记者采访时表示,为达到提高消费在GDP中比重的目的,转变经济增长模式,需要控制投资增速,因此银行信贷可能会进一步收紧。在投资占GDP比重减少、刺激消费的政策持续激励的双重作用下,预计2010年消费占GDP的比重将比2009年上升3％,达到55％左右。

总而言之,刺激消费已略见成效。

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