广东安慧通投资汪斌：春季行情仍可期
广东安慧通投资汪斌：春季行情仍可期 更新时间：2011-1-20 10:18:42 17日在存款准备金率上调消息的影响下，沪综指大跌3.03%。尽管接近百点的跌幅让投资人对一季度行情有所疑虑，但阳光私募广东安慧通投资公司的投资总监汪斌却认为“春季”行情仍可期待，并且一向不被青睐的地产、银行股也进入汪斌的投资视野。 2011年存在结构性机会 2010年底的一波下跌是市场流动性趋紧造成的，新年以来，资金面紧张的局面有所缓解，您认为1月份，乃至一季度行情可否参与？ 汪斌：2011年春季行情能否出现受很多因素影响。总体看，“春季”行情诚可期待。 首先，资金面仍将宽松。各大银行预估，2011年新增贷款目标在6到7万亿，略小于2010年，但仍保持一定宽松。特别是2011年一季度将迎来放贷高潮。另外，人民币强烈的升值预期将引发热钱流入的冲动；随着通胀预期增强，银行存款搬家将出现。 其次，结合时间和空间两个维度看，市场再度大调空间不大。从技术上看，市场自3478点以来调整已近一年半，幅度近20%。而自1664点反弹到3478点，用时9个月，涨幅达100%以上。 对2011年的大盘走势如何判断？ 汪斌：我们估计，2011年应该是一个震荡上行的牛市。上半年相对谨慎，下半年相对乐观。不过，我们认为2011年将存在结构性机会。由于目前大盘股的估值水平几乎是全球最低，很难找到更被低估的市场，所以，大盘股会有一个价值回归的过程，而小盘股的泡沫会被挤破。 大盘蓝筹估值还在2000点水平 近期市场有风格转换的趋势，这会否持续？ 汪斌：金融危机后，小盘股频频遭暴炒，小盘股指数已创下2008年以来的新高。但是，大盘蓝筹股还在2000点的水平。随着许多创业板、中小板“高成长性”光环褪去，以银行、地产为代表、有估值优势的权重板块将会持续活跃。 风格近期出现转换是有条件的。2010年轮番炒作创业板和中小板，但高估值引发的恐高情绪已经开始集中爆发。从这些板块流出的资金，必然选择一个估值洼地。 另外，从国内资金投资标的看，大资金选择渠道不多，而大盘股估值合理，所以，市场风格必然从估值差距大、板块差异大的结构失衡状态回归均衡。 房产税和再融资分别构成了对房地产股和金融股的利空压力，为何房地产和金融股表现却相对稳健？ 汪斌：2010年房地产股表现乏善可陈。可以说，政策对房地产股的影响已经有了一个比较充分的体现，投资者对于房地产行业的一些负面因素已有充分预期。所以，政策出台后，房地产板块表现波澜不惊也是意料之中。短期来看，如果无超预期政策，房地产板块有望迎来修复行情。 银行股的情况类似。我们认为，在严格的管制下，银行不良贷款风险爆发的可能性很小，目前银行股的市盈率和市净率都已处于历史低位，某些银行股股价逼近净资产。所以，随着银行业风险因素的逐渐明朗，银行股将重获市场青睐。
