广东西域投资周水江：股市投资策略大起底
广东西域投资周水江：股市投资策略大起底 更新时间：2010-11-30 7:47:16 说周水江厚积薄发不无道理。由他掌舵的广东西域投资管理有限公司今年8月份才发行两只信托产品，其中结构化产品西域和谐的最新净值已经达到1.38元，西域光华59更是为投资人带来了超过45%的回报，在同期发行的产品中列第一位。谈到取得如此成绩的秘密，他淡淡地说，“我们并没有追那些涨得很快的资源股，在发行产品前我们就深入研究了一些公司，产品成立后就买入这些股票，表现得还不错。”
赚得第一桶金
与目前大多数出身于公募基金或券商的阳光私募管理人不同，大学学中文的周水江的第一份工作是语文老师，而当时他的理想是成为一名记者，幸运的是，来广州不久他就如愿以偿进入一家国家级行业报，正是在这个平台上，他开始了解证券市场。那是上世纪九十年代初，中国股市刚刚起步，敏锐的周水江认为，证券投资前景广阔，于是就和几个朋友凑钱炒股。
入市不久，周水江就领教到股市的疯狂，几个朋友凑起来的10万元本金亏到只剩不到4万元。合伙人中有3位朋友选择斩仓退出，周水江则选择死守，因为他想弄清楚自己是怎么跌倒的。于是，他开始补课，一方面自学财务知识，一方面广求“名师”。功夫不负有心人。终于，在1996年，他在股市里赚得了人生的第一桶金――100多万元。
成立创投公司
淘得第一桶金之后，周水江辞去了报社的工作，带着买房买车后剩下的20万元，前往上海，全身心地投入到股市中去。到2000年，周水江的资产已经从20万元涨至千万元以上。周水江完成了财富积累的又一次跨越。同年，周水江重返广州，和朋友一起成立了创投公司，不仅投资股票，还涉足VC和PE，其中一个投资对象长城集团今年6月成功上市，带来丰厚回报。今年8月，西域投资成功发行阳光化私募产品后，在资产管理方面又迈出了一大步。
在多个不同层次打拼多年的周水江认为，在投资中，坚持独立思考非常重要，随大流追高很可能就成为“击鼓传花”的牺牲品。而且他认为，从不同层次市场的风险收益水平看，二级市场的风险相对较高，因此，西域投资未来要向综合型资产管理公司发展，在政策许可的范围内，为投资者提供投资于不同市场的产品。
深入调研不要贪心 吃鱼身就够
新快报：从净值看，你们在前段时间市场上涨的时候涨得很快，在市场回调中又表现得较为抗跌，你们减仓了吧？
周水江：我们在大跌前就开始撤了，撤得慢了一点，还是受到了一点影响。我们不想鱼头、鱼身和鱼尾全吃到，吃鱼身就够了。撤出的原因是年底存在很多不确定因素。我之前认为11月底12月初会回调，就慢慢在撤了，结果调整比预期提前了。
我们的产品是8月份成立的，当时就考虑下半年资金面往往会相对紧张，还有一些重要经济会议召开，而前期做得好的资金也会在年底前有兑现的需求，出于这样的考虑，我们从防御性入手，9月初先建了半仓，这样市场跌了我们还有资金，涨起来也不会踏空。我们没有配银行股，也没有去追资源股，而是配了一些我们前期深入调研过的新兴行业的股票。这些股票当时遭到抛售，给我们一个逢低买入的好时机。
人舍我取不追热点 涨多就止盈
新快报：虽然中长期看好，但你们也会及时兑现利润，这是否意味着你们偏向波段操作呢？
周水江：我们的操作策略是人舍我取，不喜欢追热点。以不低于半年的思路选股，但如果所选的股票一个月内就涨了50%以上，那肯定就会止盈。短期内50%的盈利我们很满意，40%的利润我们就会想着撤。当然有些个股在我们撤出后还是涨了不少，但也不遗憾。之前我还是小股民的时候就坐过无数次的电梯，经常是上到30楼又跌到1楼，甚至跌到地下室。
新快报：那你们止损吗？
周水江：就整个信托产品而言，肯定有风险控制的要求，有止损的要求，但就所投资的单只股票而言，我很好止损。我们倾向于选择安全边际高的，往下有10%的下跌空间，往上则有100%上涨可能的股票，对这样的股票，下跌的时候就是很好的买入机会，我们会分批买，越跌越买，卖的时候也是分批卖出。投资要保持一定的独立性。在投资中，很多人会影响你的。我认为巴菲特投资理念的核心不是价值投资，而是他的独立性。
把握政策提前布局 看好新能源
新快报：你们除了非常看好新兴产业外，还看好哪些机会？
周水江：靠“铁公基”、靠高污染高能耗来推动经济增长，都是难以持续的，甚至效率是负的，GDP的质量不高，所以转型是必然的。我们看好新兴产业、大消费、区域概念以及一些有特质的公司的中长期机会。在具体操作上，我们并不拘泥于“自上而下”还是“自下而上”相结合，我们对政策方向把握得比较好，可以前瞻性地布局。像新兴产业，我们已经有一段较长时间的跟踪，特别是新能源，我在2008年底就看好新能源，当时跟一些朋友聊，他们还不怎么认同。在新兴产业中，我们第一看好智能电网，这是基础；第二是电动汽车，在公共用车方面或很快有突破；第三是风能、太阳能的利用，随着“屋顶计划”的推广，有一定机会，但整体机会不明显，也存在污染严重的问题。在年底前的振荡行情中可逢低布局。
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加息初期对市场影响不大
新快报：今年已经加了一次息，上调了两次存款准备金率，近期又有消息说年内还会加息，你认为中国已经进入加息周期了吗？对市场影响如何？
周水江：一是看全球的加息情况，特别是美国的货币政策；二是看CPI通胀情况；三是房地产的情况。如果这三个因素继续向上走高，我相信中国政府会持续加息，因为加息对地产和通胀都有收紧流动性作用。
加息的初期对市场影响不大，还是看好资本市场。因为，加息意味着政府对中国经济的恢复性增长是谨慎乐观的，对我国的宏观经济不再那么担心，认为经济软着陆，见底了，如果经济不好，政府肯定不敢加息，所以加息的前期对市场还是起正面促进作用。加息到中后期，意味着企业的利息成本提高，企业的盈利会开始下降甚至恶化，企业的基本面开始走坏，对市场的影响会比较大。初期影响不大，关键看后期的持续发展。
个人简介
周水江，北大光华管理学院EMBA。曾任职语文教师、某国家级行业报记者。上世纪90年代初进入股市。1997年辞去公职，专注投资事业至今。现任广东西域投资管理有限公司董事长。
