新闻出版署支持传媒上市 8股或直追奥飞动漫
新闻出版署支持传媒上市 8股或直追奥飞动漫 更新时间：2010-11-20 7:58:48 新闻出版署：支持新闻出版企业上市融资 目前已有42家新闻出版企业成功上市，除了上市，兼并重组等资本运营手段也开始全面进入新闻出版业。十二五期间，新闻出版总署将继续支持新闻出版企业上市融资，通过重组、IPO等多种方式实现境内境外的上市融资。在17日举行的中国文化创意产业与金融资本峰会上，新闻出版总署出版产业发展司副司长袁亚平如是表示。 新闻出版业作为文化产业的基础产业和核心产业，需要进一步加大金融对它的支持力度，企业要做大做强必须要有资本运作，产业要快速发展必须与金融相结合。没有金融政策的支持，没有金融资本的参与，新闻出版业的快速发展和新闻出版业发展方式转变也都难以实现。袁亚平说。 他同时介绍，近年来新闻出版业的快速发展得益于国家金融政策支持。他说，改革开放以来，特别是十六大以来，国家采取专项补贴直接投资，减免税等一系列金融政策，有利的促进了新闻出版业发展。同时，还积极推动上市融资，目前已有42家新闻出版企业成功上市，除了上市，兼并重组等资本运营手段也开始全面进入新闻出版业；先后与中国银行、中国农业银行、中国工商银行、国家开发银行等金融机构就金融支持新闻出版产业发展签署了战略合作协议；出台多项优惠政策，减少新闻出版企业的负担。 据他介绍，十二五期间，新闻出版总署还将采取更加有力措施，继续促进金融支持新闻出版产业发展。如继续支持新闻出版企业上市融资，通过重组、IPO等多种方式实现境内境外的上市融资；定期做好向金融机构推荐需要扶持的优质企业和重大项目名单，协助新闻机构为金融大型项目提供服务；与金融机构合作，加快建设新闻出版融资网络信息平台，及时发布国家产业政策，金融政策，企业服务产品相关信贷，担保，评估等信息，为支持金融产业发展建设信息高速路。 同时，要根据九部委关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见制定相关实施细则，保证相关政策措施落到实处。特别是要加大对数字出版，转制到位骨干企业的新闻支持力度。 此外，袁亚平还提出，要大力推进金融支持文化产业政策创新。应制定优惠政策，鼓励社会各界设立文化基金，并加强规范管理；应建立和完善文化支持产权融资制度，建立认定和评估机构，着力解决文化企业通常具有的知识产权认定和价值评估的规范化和制度化问题；要加大对文化产业税收优惠制度，充分利用税收政策对文化产业进行宏观调控，给予有活力的中小企业，民营企业税收支持；要加快文化企业征信体系建设，建立适合文化企业特点的信誉评价体系。
东方明珠：业绩符合预期受益世博会主题 09年业绩符合预期： 公司09年实现收入19.3亿元，同比增长5.5%；实现净利润4.55亿元，对应每股收益0.14元，同比增长2%，符合预期。分配方案方面，公司拟每10股派发现金股利0.98元。 正面： 营业收入平稳增长。受金融危机影响，09年上半年公司旅游/广告/外贸等业务收入均同比下滑；但随着经济的回暖，公司下半年各项业务开始恢复，最终全年实现同比正增长5.5%。 可供出售金融资产25.9亿元。公司持有海通证券/广电网络/浦发银行等法人股，由于二级市场股价的上涨，公司持有的可供出售金融资产的公允价值大幅上升，本报告期末已经达到25.9亿元。 负面： 东方有线盈利同比下降45%。公司持有东方有线39%的股权，09年东方有线实现收入13.4亿元，同比基本持平；但数字化平移带来的折旧大幅增长，仅实现净利润4618万元，同比下降45.4%。 发展趋势： 2010年5月开始召开的上海世博会，对公司旅游业务和媒体广告业务等有实质性的正面影响。海通证券的股权也将在2010年下半年解禁，但届时是否抛售，还取决于公司的业绩平衡策略，有较大不确定性。总体来看，我们认为2010年公司业绩实现双位数增长的可能性很大。 估值与建议： 暂时维持公司2010-2011年每股收益0.16元和0.17元的预测，分别同比增长15%和6%，当前股价对应2010年PE为85.9x，处于板块估值的高端，维持中性评级。公司股价主要受主题因素的驱动，投资者短期可以关注5月份世博会召开和三网融合试点名单出台，可能给公司带来的主题性交易机会。
博瑞传播：业绩超预期目标价25元 网游业务：明、后两年具有爆发式增长的潜力。公司今明两年将推出5款网游，今年下半年将推出《侠义世界》和《新圣斗士》，公司预期自主在线人数将分别达到5万和3万人，如达预期，有望使梦工厂明年收入与去年相比实现翻番增长。同时明年将推出《侠3》、《幻世》和《九剑》，其中市场和我们对《幻世》和《九剑》这两款产品都没有业绩预期，这将成为公司明后年业绩超预期的来源之一；同时从上述3款网游产品，可以看到公司在网游类型研发上所进行的积极尝试，《侠3》是公司首款3D网游，《幻世OL》是结合仙侠、武侠的玄幻网游，《九剑》属于回合类幻想式武侠。 广告业务：商报广告后劲十足，户外广告将取得突破。我们认为公司代理商报广告下半年将出现反弹，增长将主要来自于两方面：一方面是房地产广告的恢复；另一方面公司开始针对商报上半年广告投放表现较好的汽车、金融、家具等行业，组建专门团队并积极进行客户开发，并与商报开始针对上述行业策划各类互动活动方案。户外广告在下半年有望在跨区域拓展取得突破：一方面存量户外媒体资源将继续保持增长，另一方面公司积极在跨省寻找合适的户外并购项目，公司今年户外方面的收入目标是力争达到甚至超过1个亿。 公司明后两年至少有3处存在业绩超预期的可能。1、创意成都项目作为公司房地产项目，可通过租、售为公司带来业绩贡献；而且公司将其定位为文化产业孵化平台，公司未来有可能进入动漫、影视娱乐等领域；2、网游方面新游戏的优秀表现，将成为业绩超预期的有利保证；3、公司明确表示下半年希望在新媒体并购领域取得突破，公司对收购标的盈利要求至少是1、2千万利润。 维持强烈推荐-A的投资评级和25元的目标价。我们对公司近三年业绩预测为0.58元、0.68元和0.82元；当前股价对应10~12年PE分别为31倍、27倍和22倍。我们认为公司未来发展路径清晰，是既具成长性又有想象空间，而且风险可控的优秀投资标的；对长期投资者而言有安全边际，建议积极买入。
中视传媒：三网融合受益合理价30元 由于高毛利率的广告和旅游收入占收入比重的提升，公司2010Q1的毛利率情况同比出现提升。 由于广告代理成本最终价格还未签订，公司继续采用谨慎性的原则来估计媒体成本，这部分在会计确认上体现在应付账款的增量中。2010Q1的应付账款余额为2.85亿元，比年初增加1.059亿元，我们假设这部分新增应付账款全部都是预估的1季度媒体成本，而且这部分成本在4个季度均匀分布的话，那么公司预估的2010年媒体成本约在4个亿左右，与09年广告业务的管理交易规模接近，也就是说公司预期的媒体成本增幅并不大。 基于2点：1、过去1年央视台长和广告部主任人员变动对广告体系既有利益格局的打破；2、央视对产业改革和资本市场的重视程度的增强，我们对2010年公司与央视的广告代理谈判持乐观态度。 新媒体成为央视产业发展的重点 2009年12月28日，中国网络电视台正式上线，标志着央视新媒体战略的正式启动。网络新媒体产业的发展将成为央视未来工作的重点。 ①、网络电视广告将成为广告行业增速最快的细分领域 随着中国网民规模的增长和互联网带宽的增加，网络视频的受众规模快速增长。 根据CNNIC的统计，2009年我国网络视频网民规模达到2.4亿人，同比增加3844万人。 与此同时，电视作为家庭娱乐中心的地位正在逐渐淡化。根据易观国际Enfodesk产业数据库的数据，78.3%的网络视频用户减少了观看传统电视的时间。 ②、三网融合带来的终端多元化将更加强化网络视频的价值 三网融合的一个重大影响是造成视频传输的渠道多元化。过去电视机是传播视频信息的主要载体，电视台只需要尽可能多的抓住电视观众的视线。随着三网融合的实施，受众可以通过有线网络、互联网、IPTV和手机等获得视频信息，传输终端由电视机逐步扩散到电脑、手机、户外屏和楼宇电视等，网络平台将成为这些视频传输渠道的主要内容载体，网络电视将成为视频传输的主流平台。 ③、大力发展网络新媒体是央视必然的选择 网络视频在中国迅速兴起，已经引起国家和政府的重视。为了抢占网络视频制高点，发挥国家在网络视频领域的 主流价值观传播智能，以中央电视台为代表的传统电视媒体纷纷进入网络视频领域 3.投资建议 我们继续维持公司2010-2011年EPS 0.64元和0.71元的业绩预期。我们对央视支持上市公司的力度提升持乐观态度，预计潜在资产注入预期将有效提升公司的估值水平至45X以上，我们给予公司推荐评级和27-30元的合理估值区间。
博闻科技：数字视频重点关注 博闻科技主营业务是水泥和商品贸易，这两部分占据公司收入的90%以上，公司因为有一系列的股权投资，而主营的水泥和商贸未来会保持甚至低于当前水平，公司未来会逐步转变成一家纯粹的投资公司，这也是公司最大的看点所在。本报告我们重点讨论公司参股的新疆众和、昆明商业银行、北京联合信源这三家公司和未来可能入股其他公司对公司投资价值的影响。 博闻科技持有联合信源1350万股。从数字音视频整个产业链的产业结构可以很明显看出来，联合信源这种掌握大量核心专利的企业处于产业链的制高点，将能充分受益于产业的发展，而作为联合信源第一大股东的博闻科技，也将受益非浅。如果条件成熟，联合信源有望成为最早一批在创业板上市的企业，这将为博闻科技带来巨大的投资收益。 公司持股新疆众和22%的股权。新疆众和的主营产品是高纯铝、电子铝箔、电极铝，是铝深加工该细分领域无可置疑的行业龙头，其技术水平和市场领先优势相对于国内的竞争对手至少有3年的领先优势。预计新疆众和07、08、09年的净利润依次为1.53亿、2.71亿和3.97亿，将给公司带来可观的投资收益。 公司近期公告称，公司拟认购昆明商业银行2亿股份，价格是每股2.3元，如果入股成功，公司将持有该银行8%的股份而成为仅次于当地政府的昆明商业银行第三大股东。经过资产剥离，昆明商业银行的资产质量得到了很大的改善，为以后的上市奠定了良好的基础。 据悉，公司的股权激励方案目前已经提上了议事日程，有望在比较快的时间内推出。
鹏博士：业务发展顺利看好战略价值 投资要点： 业绩低于预期。2009年，公司实现资产剥离后，营业收入为16.25亿元，同比减少1.45元；实现归属母公司净利润为2.09亿元，同比增长20.61%，考虑增发后最新股本摊薄，对应EPS为0.16元/股，低于我们预期。 分业务来看，公司各项业务均取得进展。根据公司公告，宽带接入服务实现收入为9.72亿元，其中社区宽带为2.37亿元，相对于08年9093万元，增长明显；安防项目确认收入为2.9亿元，同比80%，但离预期仍有差距；传媒业务因为同比统计原因，增长515%，达到3.3亿元。 增发后业务拓展至全国，仍是市场最大关切。公司成功通过增发募集资金，希望投向为面向家庭用户和中小企业客户提供的集高速互联网接入和先进的宽带内容服务为一体的项目。如何通过有效手段实现这一目标，成为市场对公司价值评估的重大关切。 风险因素：通过资产重组过来的公司，公司治理存在一定风险；定增成功后，如何使项目是否更好达预期也存在一定风险。 盈利预测、估值及投资评级：我们暂稳健给与公司10/11年盈利预测为0.25元/股以及0.30元/股，考虑到公司积极尝试拓展全国宽带、安防业务及媒体业务，而这些业务对公司业绩具有较大弹性及对公司战略具有重大意义，我们继续维持公司买入投资评级。鹏博士。
蓝色光标：筹划重大资产购买外延式扩张或开闸 评论： 内生增长低于行业增速是必然，外延式扩张实现增长符合预期。2009年公司实现营业收入3.68亿元，比去年同期增长12.3%，营业利润6743万元，同比增长16.4%，实现净利润6850万元，同比增长15.2%。相比中国公关行业目前30%的增长速度，公司的内生增长已经遭遇天花板，考虑到公司本土市场占有率第一，行业集中度极低，且大批中小规模的新客户被新进入者获取的行业特点，我们认为公司内生增长速度低于行业增速属于正常现象，公司对此已有清醒认识。为了保持业绩增长，公司自上市之初便强调，通过收购进行扩张是行业发展的特点，也将是公司增长最大的动力。此次公布筹划重大资产购买事项符合我们长期对公司的判断，如果收购成功，除了提升公司的盈利能力，另一个比较大的意义，是为公司提供更丰富的经验，为日后进一步的收购打好基础。 收购协同效应已然显现，资源整合有助于提升新品牌盈利能力。欣风翼品牌收入于09年实现快速增长，毛利大幅提升，其主要原因得益于并入公司后的内部资源整合，使其服务客户的数量明显增多，这种协同效应的显现，为公司继续收购公关品牌提供了样板。我们认为，公司对优质资产的收购，在业务、财务流程方面的整合，会在一定程度上提升新品牌的盈利能力，从而达到双赢的效果。 在公布预案前我们暂不调整盈利预测，预计2010-2011年每股收益分别为0.60元、0.78元，动态市盈率为56x、43x。维持公司买入的投资评级。
电广传媒：推进省内外网络整合估值合理 评论 华丰达公司的主要职能为：负责组织实施省内外有线网络投资并购和整合，组织实施网络投资股权管理，组织实施网络业务经营管理，通过一定形式，推动产业资本与金融资本的融合，构建有线电视网络产融结合的经营模式。通过此次内部股权转让，理顺有线网络股权关系，有利于公司适时启动对湖南有线网络完整产权的整合工作，进一步加强管理，提升华丰达控股的经营管理能力，股权转让后华丰达持有湖南有线网络集团62%的股权，从近期中信国安以所持各地有线网络公司股份参与各省有线网络整合的趋势来看，我们认为，电广传媒利用资本运作手段全面整合湖南全省有线网络的可能性在大大增加。 公司基于华丰达控股的有线网络跨区域经营管理平台已初见雏形，公司在完成对湖南有线网络全面整合的基础上将适时启动对省外网络的整合，跨区域整合是公司2010年的一大重点战略，对此，我们仍然坚持前期的观点，鉴于湖南广电与青海卫视在节目内容上的深度合作，完全有可能在有线网络领域开展资本层面的合作。 投资建议 维持买入评级，我们看好公司在三网融合背景下有线网络跨区域整合的前景以及创投业务对公司的可持续性利润贡献。根据我们对公司创投项目套现力度的估计，我们维持公司2010-2012年每股收益分别为0.450、0.534和0.627元的盈利预测，对应当前股价PE分别为47.8、40.3、34.3X，估值处于传媒行业的中高端。
华闻传媒：传媒主业稳步回升新业务值得关注 投资要点： 09年公司实现营业收入25.31亿元，同比下降10.1%；归属于上市公司股东的净利润1.64亿元，同比下降1.26%，基本每股收益0.121元，收入下降的主要原因是公司根据市场情况大幅降低大宗商品贸易规模。 值得注意的是，公司2-4季度收入环比增速保持在20%左右，子公司时报传媒的信息披露代理发布业务随IPO重启和创业板推出大幅增长，子公司华商传媒的提升品牌与成本控制效果得以体现。由于公司传媒业务成本相对固定，该业务毛利率提升2.5个百分点突破40%。 09年10月公司以5508万元受让海南新海岸置业60%股权，对应08年PB=1。新海岸置业拟将所持30%凯瑞置业股权转让，若转让顺利将产生投资收益3070.86万元，贡献华闻传媒1842.5万元，对应每股收益0.01元。同时，新海岸置业拥有海口市桂林洋农场开发区土共6宗地，总土地面积55998.41平方米，土地用途为住宅、商住、餐饮旅馆业用地，具有潜在增值空间。 我们认为，2010年创业板上市公司数目增加、公司稳定客户比例提升、广告行业回暖为公司传媒业务增长提供有利环境，预计未来三年公司收入增速在15%左右。但在报业竞争加剧的背景下，客户开发与维系带来费用增加，加之公司适用所得税税率逐年上升，预计净利润增速低于收入增速。 仅考虑公司现有传媒与燃气主业，我们预计10-12年的每股收益分别为0.13元、0.14元、0.15元，对应当前股价的市盈率分别为60倍、55倍、48倍，估值高于传媒行业平均。公司计划2010年在财经媒体投资并购方面有所突破；同时借海南国际旅游岛建设契机积极推动房地产开发项目。我们认为，媒体收购和房地产业务可能成为公司新亮点，但考虑到房地产业务与公司传媒主业的关联程度较低，媒体收购也对管理层的项目选择和运营能力构成很大考验，因此我们对公司新业务的开展保持谨慎乐观。维持中性评级。
