王辉中国证券报成长股颓势难转系统性风险有待继续释放

王辉中国证券报:成长股颓势难转系统性风险有待继续释放

王辉中国证券报:成长股颓势难转系统性风险有待继续释放 更新时间:2010-6-27 0:40:21   由汇改引发的市场反弹几成昙花一现。本周A股市场在周一大幅反弹之后迅速走弱,中小板与创业板市场多数个股全周继续表现低迷。分析人士表示,本周小盘股的颓势,显示出前期中小板与创业板市场的系统性风险仍未全部释放,成长股未来仍有继续整固的要求。在投资策略上,一些机构认为,部分优质成长股中报仍可能有超预期增长,一些个股的长期股价表现仍值得期待。

个股表现低迷依旧

在央行宣布继续推进人民币汇率改革、扩大人民币境外贸易结算等利好刺激下,本周沪深股市展开弱势反弹,中小板与创业板指数也均出现小幅上涨。至25日收盘,中小板指数全周上涨1.27%,市场总市值增长335.59亿元;创业板指数全周上涨1.60%,市场总市值增长53.75亿元;两指数与沪深300指数全周上涨1.49%的表现基本相当。但在个股表现上,两市场仍显示出较为明显的颓势。

数据显示,尽管指数全周出现上涨,但由于个股权重的原因,小盘股本周却呈现普跌态势。本周中小板433只个股中,上涨个股为101家,其余332家个股均出现下跌,433只个股股价全周平均下跌3.06%。其中32家个股的跌幅达到10%以上,跌幅最大的九安医疗全周股价重挫20.56%。而创业板本周中小板86只个股中,股价上涨个股18家,其余68家个股均出现下跌,86只个股股价全周平均下跌3.66%。其中11家个股的跌幅达到10%以上,跌幅最大的网宿科技全周股价重挫16.42%。

估值方面,由于前期市场对于成长股的热捧,多数个股在经过连续两周的大幅下跌之后,估值水平依然较高。至25日收盘时,中小板个股的算术平均市盈率为79.45倍,创业板个股的算术平均市盈率为120.14倍。

中报能否引发反弹

随着半年报披露临近,投资者也将视线转向上市公司的半年业绩表现。统计显示,截至6月21日,沪深两市共有670家上市公司公布了2010年中期业绩预告,多数公司业绩均有上佳表现。其中,516家公司实现业绩增长或者扭亏,占比达到近8成,其中13家公司预计中期业绩增幅达到10倍以上。

从行业分布来看,目前中期业绩预增的公司主要集中在机械设备、电子元器件、化工、医药生物、信息设备等几大行业。分析人士表示,伴随着近期市场的缩量整固,半年业绩的超预期增长,也将有望给包括成长股在内的一些个股带来股价上涨的催化剂。

世纪证券表示,市场量能的持续萎缩一定程度上预示着在中报行情来临之前,市场可能维持窄幅整理格局,但下行空间较为有限。随着中报披露的渐行渐近,业绩高增长、高送转等利好可能成为打破市场僵局、刺激股价上涨的重要利好。而新兴产业由于持续性投资机会较强,其在政策利好和业绩超预期增长的刺激下,可能将成为市场反复炒作的热点。

长期表现值得期待

尽管成长股近两周来的表现极为疲弱,但主流机构对于其下半年以及更长时期的表现仍较为乐观。申银万国表示,下半年多项新兴行业相关规划政策可能出台,从而继续确认国家倡导的新兴行业相关公司的未来景气预期。不过,由于相关公司总体估值偏高,可能会受到创业板估值泡沫破裂的负面影响。申万建议,投资者在策略上应重在自下而上选择公司。

国都证券认为,单看估值水平,小盘股并不具备优势,但结合成长性来看,小盘股的估值并非想象中的高处不胜寒。根据国都证券对中证500指数、中小板及创业板的2010年动态市盈率及2011年预期增长率的统计,尽管创业板的成长性被严重透支、面临较大回调压力,但中证500指数与中小板PEG分别为0.8倍和1倍,仍处于相对合理水平。

另一方面,从市场结构状况分析,大盘股成长性普遍欠缺,且缺乏资金推动,相比而言,小盘股在弱势中更受资金关注。综合来看,虽然小盘股整体走势可能同步于大盘,但部分行业前景良好、成长性突出的细分行业龙头,其投资机会依然值得期待。

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