许超声新民晚报：央行再次“提准”股市是涨是跌？

许超声新民晚报：央行再次“提准”股市是涨是跌？ 更新时间：2010-11-21 9:50:26 　　为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。粗略估算，上调0.5个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。那么，这对资本市场会有怎样影响？

牛市行情将继续演绎

五矿证券首席经济学家兼研究所所长刘德忠认为，此次准备金率调整距离上一次调整不到十日，如此高频率动用数量化工具收缩流动性，史上罕见。表明管理层对巨大通胀压力的快速反应和抑制通胀的决心，这一措施对地产和银行板块产生负面影响，但大盘已提前做出大幅度回调，利空消化后结构性牛市行情将继续演绎。

大成基金表示，央行此次继续提高存款准备金率，主要是针对目前银行流动性充裕，因此，再度上调存款准备金率在一定程度上会减少银行信贷增量，对实体经济也有一定冲击，经济或会略有降温。值得注意的是，如果通胀继续维持高位，未来紧缩的步伐会加快。不过，由于市场对于政策趋紧已经有一定预期，所以短期市场还是以震荡为主，不会因为此消息有过于明显的跌幅。

再调有利空出尽味道

上海社科院证券与期货研究中心主任黄复兴也表示，由于本周大盘的大跌主要原因是市场传闻周末将加息，而且是传闻大幅度加息，但最终央行选择上调准备金率50个基点，央行的政策力度远低于市场的预期，加上市场此前对于利空传闻的充分消化，因而此次准备金率上调有利空出尽味道。而大盘经过前期急跌释放了大部分风险，即便上调存款准备金率对投资者造成心理影响，也不会再度深跌。

事实上，综观历次准备金率上调引发的下跌，大多是在高位，而本次又是在10天内连续第二次上调，而目前大盘依然在2900点以下，位置也相对较低，因此，国金证券首席经济学家金岩石认为，下周股市会对此次银根收紧的趋势作出一个比较小的反应，最多再下跌5%，经济基本面支撑股市上行，牛市趋势未改。“低点在抬高，高点逐渐提升”，因为从经济周期看，经济仍然处在从复苏走向繁荣的上升阶段，至少持续2-3年，甚至3-5年，牛市基调未改。

市场或进入长期熊市

不过，也有不少专家对未来市场表示了担忧。北京邦和财富研究所所长韩志国认为，A股将进入长期熊市。他表示，A股在缺乏基本面支持的情况下，难以走牛，可能进入一个长期熊市。10月份以来股市的上涨完全是资金恶炒，缺乏基本面支持，“怎么上去还怎么下来。”

韩志国分析指出，中国的经济转型如果成功，就意味着消费成为拉动经济增长的主要动力，经济增速必然放缓，难以支撑A股高估值；中国经济转型如果不成功，则很可能陷入滞胀的深渊，A股更加万劫不复。

广发证券金融工程研究员罗军也认为，目前通胀压力仍然较大，央行连续上调存款准备金率，意在收紧流动性。由于此轮行情是由流动性推动的，所以当流动性预期发生变化时，必然对市场产生比较大的压力，市场上行将压力重重。

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