【访谈精彩概念】：医药健康板块若何投资？现在适合布局吗？

中国作为长期高速成长的经济体，具有很是强的活力和连续性，各行各业根基都具备长期发展、长期成长的土壤，长期优质的、有核心竞争力的企业，未来值得连续看好。在消费进级的大年夜布景下，重点关注的医药细分板块包含消费逐渐苏醒的医疗服务企业、防疫需求旺盛的医疗器械范畴、立异药以及为立异药服务的研发企业。就此东方产业网股吧邀请嘉宾广发基金吴兴武参与在线访谈，为你解析其中的机遇。

【提问】股友YCRZri:行业热点经常轮动，您在选股的时候是更加看中企业的自身实力仍是行业的景气程度？什么环境下会举行调仓换股？

2、选护城河深的企业举行分散投资

1、避免踩雷医药股需关注以下三点

访谈要点：

【以下为访谈文字实录】

10-20 15:58:16

【回覆】广发基金吴兴武：估值偏高是客不雅事实。估值背后体现出赔率的不雅点，假如继续上涨，上涨空间尚有几多？假如下跌，下跌空间有几多？这是赔率的不雅点，跳动财经，很显然，估值越高，赔率越来越分歧适。不外，估值和股价走势没有必然的因果关系，决定中短期股票走势、板块走势是由多种因素综合决定的，例如，市场整体情况、行业趋向、投资者风险偏好等。假若有超预期的政策对行业造成打击，或者是市场情况不友好，对医药板块会有较大年夜影响。从财产趋向来看，现在医药行业处于向上的周期，短期看不到出格明明的政策向下风险，这是我对医药中长期表现不悲观的原因。医药兼具价值属性和发展属性，价值属性就是看长期，当前估值阶段性偏高，但这些企业长期来看还会做得更大年夜，这可以满足相对长期价值投资者的需求。同时，因为医药行业的发展性和科技属性，又能满足发展股投资人或基金经理的偏好。

【提问】跳空抹茶蛋糕：医药板块当前的估值恢复正常了吗？

【提问】上清华仍是上北大年夜：您控制风险回撤的手段是什么？

4、长期看医药行业仍有较好投资机会

10-20 15:57:50

【提问】跳空抹茶蛋糕：之前呈现过数据很好增长很快的医药股爆雷的环境，想避免踩雷有什么方法？

10-20 15:58:44

【回覆】广发基金吴兴武：最近，市场敷衍医药板块的后市表现不合加大年夜，看多、看空的来由看起来都很充实。对此，笔者以为，医疗行业长期成长的驱动力仍在，需求稳定且连续是我们长期投资医疗行业的信心来历。只要这种需求连续存在，医疗行业总体上升的长期成长趋向就会连续。起首，从长周期看，行业总需求随老龄化连续增长，无须过多思量供需变化的问题。随着医改和审批政策慢慢推进，医药行业对产品质量要求越发严格，对研发投入慢慢加大年夜，对医保报销要求更严，对国产厂家更多倾斜，多重因素决定医药行业的竞争格式会慢慢清晰，份额进一步向龙头集中。敷衍综合性平台药企而言，无论是立异能力仍是渠道平台能力都在增强，发展空间来自原有范畴进口替代、新范畴立异收获放量以及国际市场开拓。其次，消费进级连续举行，有望为医药行业带来较为稳定的增长需求。中国大年夜量消费医疗需求都处于拐点，比如二类自费疫苗、近视防控、口腔正畸、生长激素等，这类都属于中产阶层群体崛起带来的自然而然的需求，出格是花在后代子女的消吃力更强，价钱敏感度也更低，产品附加值会远高于正常的医药产品，最终形成极高的ROE水平。 第三，医药行业的财产成长逻辑没有改变。这一轮医药行业的行情是从2016年前后新一轮医改作为起点，主要以医药端的鼓励立异进级并接轨国际、限制辅助用药、仿制药一致性评价、带量采购等政策作为代表性政策。这些政策看似各自伶仃，其实背后有着一整套完整的财产成长逻辑体系。一方面，市场将仿制药价钱打到比力低的位置，另一方面，其他以立异药为主线的板块或子行业的市场需求被激活。以立异药财产链服务类公司为例，最近一两年的订单比力饱满，增长强劲，且这一趋向仍处于加快阶段。基于此，笔者以为，在消费需求进级、生齿老龄化的大年夜布景下，立异是医药行业的主线，长期看依然有较好的投资机会。

10-20 15:59:51

【回覆】广发基金吴兴武：起首，我会剔除比力差的资产，比如受政策影响比力大年夜的资产，如仿制药我会起首剔除失落，因为这一块与财产的长期标的目的和政策相背离。其次，自下而上和自上而下相结合，自上而下决定几个好的行业仓位分布，自下而上寻找优质企业举行配置。医药基金在投资策略上有一些差异化，但底层思想跟全市场基金的管理方式和理念类似。全市场基金有几个层面的投资方式：一是选取长期护城河较深、赛道较长的企业举行长期投资，适当分身中短期增速。最重要的是护城河，其次是赛道够长，锦上添花的才是中短期增速。二是在组合上适当做集中和分散的平衡，我会在一些行业适当集中，以医药和食品饮料行业为主，分散在7-8个行业做配置。 我管理的医药主题基金选择股票的底层思想跟全市场基金一样，按照全市场基金的尺度选取长期有连续性的企业。在分散层面，我会相对动态调整，去年集中度比力高，其时很多长期具有连续性的公司估值在合理乃至偏低的水平。本年以后，这一类公司跟踪和研究下来的根基面环境跟其时我选择这些公司的初志没有太大年夜差异，差异比力大年夜的是它们的估值有很大年夜提升，所以我在这个历程中适当降低仓位。

10-20 16:04:23

在10月20日的股吧访谈中嘉宾广发基金吴兴武就“医药健康板块若何投资？现在适合布局吗？”的话题和广大年夜网友讨论。那么有哪些精彩概念呢？

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