金鹰基金：市场结构性行情继续 后市关注通胀拐点
金鹰基金：市场结构性行情继续 后市关注通胀拐点 更新时间：2010-11-27 8:32:43 自“11·12百点大跌”到昨日，大盘跌幅近8%，泥沙俱下中多数基金净值跟随市场大跌，个别净值逆市上涨的基金在弱市中格外亮眼，本报记者采访了过去半年业绩增长较好的金鹰行业优势基金经理。 在本轮大跌中能够独善其身的基金“舵手”怎样预判A股市场后市走势？就此，本报记者专访了近期倍受关注的金鹰行业优势基金经理彭培祥，截至本周四，金鹰行业优势基金过去半年的净值增长率高达36.88%，在同类基金中排名第1位，在近期大盘约8%的跌幅中净值逆市上涨了逾3%。 明年一季度市场分歧减小 在三季度报告中，彭培祥对行情的展望是“四季度A股市场出现震荡幅度及频率加大加快的同时，上涨的概率较大”。四季度的市场真实地演绎了这个预判，A股市场出现了三季度探底回升、四季度整体上涨的走势，而伴随其间的是行情大幅快速的震荡。 在经历中秋、国庆“双节”因素诱发的流动性冲击而出现大幅震荡之后，市场格局是否发生了变化？对此，彭培祥表示，其实目前的行情演绎本质上与“双节”之前的格局没有大的变化，这样的“震荡”与大家对后市仍存在较严重的分歧是分不开的。但他认为，明年一季度无论环境如何变化，都可能会比今年的各季度情况相对清晰些，可能市场的分歧会逐步减小。 2600~3000点是底部区域 昨日，沪指成功站上年线，2800点是否就是年内低点？ 对此，彭培祥分析称，目前来看，市场由于对全部A股10年的增长率基本一致了，10年最终15倍市盈率的位置就是在2560点附近或略高于这个位置之上，但对于11年的A股整体盈利的增长率，目前大家可能定位在略低于20%的范围之内，如果能逐步确认，则A股历史规律的“估值底”应在3000点附近。 “目前低于这个水平的最主要原因，一是2011年增长率的展望还存在不确定性，二是在全流通后真正的估值底将如何修订。所以说，就目前看，上证综指2600~3000点这个区间是一个大体的合理‘底部区域’。”因此，彭培祥进一步指出，A股市场近期尽管可能遭遇了“流动性提款”，但我们判断流动性冲击过程中盈利的“示范效应”还是为市场带来了一定的增量资金，因此回调之后市场又重新回归之前的状态——继续演绎结构性行情。 后市关注通胀拐点 对于后市影响A股市场的关键因素，彭培祥认为，近期大家最关注的应该是下月初的中央经济工作会议，预计市场对十二五规划、通胀治理方案、经济增长速度、国民收入增长、节能减排力度等方面的政策都会十分关心，因为这些因素最终会影响投资者对估值的预期。 此外，彭培祥指出，明年一季度通胀是否形成拐点可能会成为大家决定投资取向的重要参考。 根据第三方机构的研究，金鹰基金投研团队向来深谙 “主题投资”和精选个股，在市场节奏的把握上较为出色。 对于后市看好的投资机会，彭培祥认为，结构性机会仍然会围绕大消费及新兴产业展开。消费方向更看好可选消费方向的增长潜力，新兴产业方向则是七大产业均有机会，目前阶段其个人对节能环保、高端制造、新材料领域更看好。中长期看，市场可能会对复杂环境下这些“确定性”的行业资产进行轮流配置。
