金鹰基金杨绍基：“烂”底股反是黄金股
金鹰基金杨绍基：“烂”底股反是黄金股 更新时间：2010-11-20 7:58:09 “无招胜有招”是武侠小说中习武之人的最高境界，以此形容武者武功境界的无我高度，可以把所学融会贯通，应对任何艰难的挑战。这也是形容一个人的功夫到了出神入化的境界，金鹰基金的投资总监杨绍基就是这样的投资客。金鹰基金规模虽然不大，但是可以进退自如，不败于牛熊两市。其管理的金鹰中小盘也是屈指可数净值穿越上证指数6124高点的基金之一。 投资就像打太极 对于保持不败金身的秘诀，杨绍基笑言“不敢当”。“我最怕别人问我投资有啥招，说实话我没招，我现在告诉你的招，可能一两天就完全大变样，能够预知未来，通晓一切的是神，不是人。作为投资人，我只能做到因时因地制宜，具体情况具体分析。投资不能死搬书本，死套模式。“股市是一台复杂的机器，要读懂它谈何容易，每天要了解大量的信息，就像之前的欧债危机、美国的金融危机，一夜之间世界就完全变了样，因此对于国内外的经济形势和相关的政策法规都要有一定的了解，细节决定成败，牵一发而动全身。” 投资其实可以比喻成打太极，自己保持冷静，对方出招之后，我才出招。对方出招之后，我再根据其动作，借力打力，这个对方就是外部的环境。 要学会向市场认错 杨绍基表示，这就要求专业的投资者做到顺势而为，即使基本面再好的股票，碰到2008年这样的大熊市也毫无还手之力，因此投资人要做到“识时务”，不能和大盘这个“天”对着干，当发现自己犯错误的时候，要学会向市场认错。对于市场，杨绍基表示，始终保持谦卑的心态，市场永远是老师。“大道至简”，市场变幻莫测，常常会朝着投资人最难受的方向发展，如果固步自封，盲目自信，很有可能带来灭顶之灾。“犯错不害怕，最害怕的就是不知道悔改，金鹰这几年做投资肯定也有犯错的时候，但是，一旦我判断失误，情况朝自己预期的反方向发展，就会立即改正。这也是金鹰这几年业绩能够名列前茅的原因之一。” 另外对于价值投资所谓的长期持有，杨绍基也不是完全赞同，“价值投资就好比买东西，一分价钱一分货，如果100块钱货，现在卖50块钱我当然可以持有，等到100块钱我再卖。但如果现在是150块钱，那我肯定马上卖掉，价值只和投资标的本身有关系，和持有的时间没关系。要根据市场变化实现高抛低吸，兑现利润。而不是一味地拿着不动。” 选择“烂”到底的股票 2007年杨绍基进入金鹰基金，正逢基金行业大跃进，市场突破2000点、3000点之后，如一头疯牛，铁蹄轻松踏过4000点、5000点、6000点，赚钱效应烧得普通投资人头昏脑涨，基金成了稳赚不赔的金娃娃，也迎来了基金行业飞跃式发展的一年，当时买基金要按比例配售，百亿规模只是刚起步。杨绍基回想起当时的情景，仍是心有余悸。“当时的情景是全民买基，为了买基金不少人不惜连夜排队。有关基金理财的书也是一纸风行，反正只要和基金沾上边的东西，都成了投资人眼里的香饽饽。”时间转眼到了2008年，牛走熊来，而且是一头很凶猛的熊，6124飞流直下，直至1664点。这样剧烈的振幅估计谁也没有料到，基金的业绩也如过山车一般，两年的“市场投资实战课”教育了所有的股市投资人，也让杨绍基获益匪浅。 “从那一刻起，我觉得保证资金安全比什么都重要， 我的任务第一是保护它的安全，其次才是让它增值”，杨绍基坦言，他的投资理念和其他职业投资人的方法可能不一样，他表示，要有足够的安全边际，基本面要“烂”到底的，这就是易经中所谓的“否极泰来”。“当所有的利空都出尽，股价跌不动时，我认为它就有足够的安全边际，就会把它选入自己的股票池，然后再仔细分析，看其是否值得投资。” 案例分析 杨绍基说，“举个例子，我们重仓的某只股票，我选择它最初的原因是，2009年小牛行情中，它属于滞涨股，又连连发出亏损的预告，其去年的业绩也确实惨淡，2009年净利润亏损近一个亿，当年的股价在六七块钱停滞不前。该股几乎无人关注，成交量也异常低迷。但是"太阳能硅材料"项目定向增发公告让我眼前一亮，我开始关注该股，并且多次实地调研，之后我发现该公司将迎来业绩的拐点，于是一季度重仓杀入，现在的结果也证明，我当时的选择是对的，今年股市虽然出现了大幅的调整，但是该股的走势却是稳步上升，目前的股价相比当时建仓时的股价已经翻了三倍。” 人物介绍 杨绍基先生，1973年生，经济学博士。2007年加入金鹰基金管理有限公司，先后担任行业研究员、基金经理助理、基金经理、研究发展部副总监等职，现任投资管理部总监、金鹰中小盘基金经理、金鹰稳健成长基金经理。 采访笔记 和杨绍基谈投资，总会有一种豁然开朗的感觉。那么，在目前的大跌情况下，投资人应该如何投资呢？ 记者：经历了这几年的磨炼，从选股和配置来说，有没有新的想法？ 杨绍基：今年以来我们的选股跟过去几年不一样，要考虑的问题更多了。因为经历了2009年的小牛市后，很多股票都涨了很多，这些股票是否能有持续性的机会呢？这是我们要考虑的。投资上很重要的一点，是要看大势。就市场大势来说，这个阶段看空的风险是比较大的，所以需要对行情进行深度的研判。我们的投资策略现阶段就相对趋于平衡，那便是保持一定仓位，精选个股配置，而不是一味地做多或做空。 记者：如何看待目前行情？市场突然掉头向下，三天吞噬掉20%的空间，是上涨过程中的休息，还是掉头向下的开始？ 杨绍基：目前国内物价过快上涨，通胀水平过高，政府有可能通过紧缩政策来控制物价，对紧缩政策的担忧造成了市场的下跌；近期市场大幅度下跌，已对政策调控有所预期，目前沪深300对应2010年、2011年市盈率分别为15倍和12.5倍，处于历史较低水平，在2800点附近应该有较强支撑。 记者：在深圳召开的高交会让市场见识了部分新兴产业的魅力，在沪指2800点附近，是否是布局部分新兴产业的好时机？ 杨绍基：鼓励新兴产业发展，符合“十二五”期间实现经济结构转型的战略，因此我们中长期看好新兴产业。未来，新兴产业在GDP中的占比将快速提高，会涌现大批的优秀企业，因此我们中长期看好消费以及新兴产业，短期的下跌为我们创造了更好的布局机会。我们现正在发行的金鹰主题基金，将会把新兴产业作为重要的投资方向，市场的调整为我们提供了很好的建仓机会。
