美联储将启用更多政策工具，为长期经济复苏提供支持
美联储将启用更多政策工具，为长期经济复苏提供支持美联储将启用更多政策工具，为长期经济复苏提供支持2020年4月8日 星期三 13:54现任及前美联储官员越来越相信，有必要采取更多超常规货币政策工具来支持经济摆脱新冠疫情影响步入长期复苏。
惨淡的就业数据加上保持社交距离措施可能持续到下半年，原本寄希望3季度经济有力反弹的愿望也随之落空。封城举措持续越长，破产的企业以及失业的居民就会越多，也会导致经济更无力复苏或进一步恶化。
美联储必须采取新举措以彰显其将维持比投资者预期期限更长的低利率的意愿，与此同时还要进一步扩大资产负债表规模，维持市场流动性。无论是作用于经济缓慢复苏的举措结合QE前瞻指导，还是美联储在疫情爆发前就正酝酿的通胀构成策略都将纳入讨论。
前明尼奥波利斯联储行行柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)向MNI表示，“要如何表达你会有多耐心？传统的货币政策现在屈居一旁，但未来会出现有些经济部门复苏、有些还没有复苏的时候，这些问题的重要性会再次凸显”。
-资产负债表政策
消息人士称，美联储去年政策框架审查讨论的一些举措可以付诸实践。其中之一是持续实施低利率政策直至经济实现就业和通胀目标。
FOMC还可以宣布允许通胀超过2%目标一段时间以弥补之前的不足，或者美联储会限制短期国债收益率上限。
金融危机期间有考虑过收益率曲线调控，当时美联储官员不愿放弃资产负债表规模的控制因此未支持。如近，美联储表示可能会改观，近期购买了2万亿美国国债以维持市场流动性。
前美联储官员兰迪? 克罗兹纳(Randy Kroszner)向MNI表示，“美联储政策操作无上限限制。因此，如果还需要向市场投放更多流动性，美联储资产负债表规模可以大幅扩张”。
“我们看到实施收益率调控操作的日本央行，虽然资产负债表规模已超过了GDP，但没有出现通胀、金融系统也没有崩溃。尤其在眼下的危机情况下，美联储可以这样做，美联储领导人已经明确表态将采取一切可能的办法。如果这意味着资产负债表规模自4万亿美元扩大到5万亿再到20万亿美元?美联储也会这样做的”。
-负利率
消息人士称，美联储会尝试其他各种工具之后再慎重考虑负利率，但危机期间不排除任何可能性。
作为负利率的支持者，科薛拉科塔表示，“鲍威尔领导的美联储不会采取该政策”，“他们已经深信负利率作用不大，而且会有负面效果”。
美联储上一次考虑负利率政策是在去年10月，当时的结论是国际经验好坏参半，负利率政策可能不利于银行贷款。
克罗兹纳表示，“向日本和欧洲那样实施负利率是美联储最后的考虑”，“美联储真的不愿意实施负利率”。
-复苏道路曲折
即使在美联储推出新一轮货币刺激政策之后，本周前美联储耶伦（Janet Yellen）给出的经济前景预期依然严峻。她预计美联储2季度GDP或下跌30%以上，足以匹敌最严重的大萧条时期，而失业率可能达到12%或更高。
里奇蒙德联储研究员阿瑟瑞娅（Kartik Athreya）向MNI表示，3季度失业率攀升至15%至20%左右“并非不可想象”，但经济可能会从4季度开始复苏。“一旦我们有信心掌控局面，那么我们的处境就会好一些。”
有一些冲击可能会是长期性的。阿瑟瑞娅和其他美联储经济学家上周发表的研究报告显示，新冠疫情在“财务状况严重困难”的行业部门传播影响最大。餐厅和酒店员工风险最高，他们也是最可能出现偿债困难的群体。
如果美国政府不采取适当举措抑制收入损失的情况下持续实施隔离举措，服务业特别是小企业将纷纷倒闭，实体零售商店也将会消失。被裁掉的员工不会消费，可能会陷入更长时期的失业，而其他所有人都会更谨慎。
失业和破产会带来深远影响，例如加大收入不公平，美联储官员在此前扩大隔离举措就警告过。内里奇蒙德联储顾问约翰?温伯格（John Weinberg）表示，“当我们结束了最糟糕的保持社交距离之后，如何才能恢复常态？前后不可能无缝对接的”。
