皮海洲：保险资金不是救世主

皮海洲：保险资金不是救世主 更新时间：2010-6-2 0:05:33 　　近日，保监会召集了一次保险公司和保险资产管理公司高管参加的闭门会议。保险资金放宽入市比例给股市带来的利好，市场完全可以忽略不计。保险资金不可能成为A股救世主，过去不是，现在不是，将来也不会是。 　　近日，保监会召集了一次保险公司和保险资产管理公司高管参加的闭门会议。会上透露出一个重要信息：保险资金运用政策有较大调整，涉及到A股投资方面，调整保险资金A股权益投资的范围，原规定股票和基金投资合计不超过公司总资产的20％，现改为股票和股票型基金合计不超过20％。虽然20％的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。对于这一“喜讯”，5月26日的一些财经媒体在显要位置予以了隆重报道。而受此影响，5月26日的股指在前一日大跌50点的情况下也走出了回稳的走势。

在A股市场刚刚经历了700余点的大跌之后，目前的股市确实希望能够抓到一根或几根救命稻草。所以，在保险资金放宽入市比例这一消息出台后，市场作出积极回应是不难理解的。但问题是，险资放宽入市比例能为股市带来多大的利好呢？或者说保险资金能成为股市的救世主吗？这个问题的答案显然并不能令人乐观。

据熟悉保险资金运作的业内人士分析，在保险资金的总配置中，债券型基金、货币型基金所占的比例并不高，因此，尽管在保险资金的A股权益投资中，将非股票型基金剔除出来，但它给股市带来的新增资金空间是非常有限的，初步估计，政策调整后最多能为A股市场带来约百亿新增资金。这点资金，对于股市来说显然只是九牛一毛，只需要多发行一两家海普瑞这样的公司，就把它消化了。实际上如果考虑到大股东们套现的因素，这百亿资金甚至还远远不够海普瑞董事长一人套现的。更何况，这百亿资金完全可以追加为保险资金的打新资金，因为保险资金一直都是打新的主力，再多它个百亿资金打新也算不了什么，如此一来，这百亿资金对二级市场的贡献是一丁点儿都没有了，完全消化于无形之中。所以，保险资金放宽入市比例给股市带来的利好，市场完全可以忽略不计。

当然，这还不是问题的关键所在。放宽投资A股的比例之所以对股市的影响有限，还有一个更重要的原因就是，保监会规定的这个投资比例与保险资金实际投资A股的比例其实是两回事。保监会规定的是保险资金投资A股的上限，但在实际投资过程中，保险资金投资A股的比例，在很多时候根本就没有达到这个上限。如5月5日《上海证券报》上刊发的一篇题为《资本市场“复杂多变”保险机构持仓仅五成多》的文章报道，某些保险机构4月末的持仓只有五六成。就连现在的上限规定都达不到，进一步放宽A股投资比例，对于A股市场无非就是画饼充饥而已。

而且，保险资金也没有必要按上限来进行A股投资。保险资金与投资基金不同，不需要承担维护股市稳定的重任。股市行情看好时，保险资金投入股市的比例偏高一些；股市行情不好时，保险资金投入A股的比例降低一些，这些都是很正常的事情。毕竟保险资金投资股市是以赚钱为目的的，所以保险资金投资的策略很灵活——能做就做，不能做就跑。这也就是在过去的日子里，保险资金为什么常常充当股市“空头司令”的重要原因。而且，为了达到顺利跑路的目的，保险资金甚至不惜唱多做空，忽悠投资者。因此，投资者把救市的希望寄托在这样一个“大滑头”的身上，显然是找错了对象。保险资金不可能成为A股救世主，过去不是，现在不是，将来也不会是。

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