金百灵投资：小盘高价股或成调整“重灾区”
金百灵投资：小盘高价股或成调整“重灾区” 更新时间：2010-6-6 0:02:43 本周A股市场在震荡中继续探寻底部。其中，上证指数虽然未创本轮调整行情以来的新低，但却创出了本轮调整行情以来的收盘新低，这意味着A股市场其实已有了一定程度的破位迹象。
为何走出“独立行情”
对于本周A股市场的走势，其实业内人士一度持有相对乐观的看法。一是因为金融、地产股已企稳反弹，意味着A股市场的调整地雷已清除。也就是说，市场缺乏新的做空先锋，故再度调整空间已不大。二是因为外围市场一改前期风声鹤唳的走势，出现了震荡回升，尤其是本周四外围市场一片“欢歌笑语”。根据以往惯例，A股市场在本周四会出现反弹格局，至少会在本周五早盘出现高开。
但想不到的是，不仅仅周四上证指数在尾盘跳水，再创本轮调整行情以来的收盘新低，而且在本周五，上证指数向下跳空低开16.43点，盘中也一度跳水。只不过，由于金融、地产股在周五尾盘的脉冲反弹而使得A股市场的走势略显平和了一些。但我们认为，这难以改变近期A股市场与外围市场已形成的跟跌不跟涨的特征。
之所以如此，有观点认为主要是市场参与各方对政策预期的分歧较大。尤其是关于房地产调控政策的预期，有观点认为在经济增速有所回落，房地产成交迅速萎缩的大背景下，地产调控政策或将趋于缓和。但也有观点认为，经济结构调整已上升到国家经济战略层面，故扶持发展新兴产业成为我国经济增长新引擎已是大势所趋，这就意味着金融、地产股在近期虽然有估值优势，可能会有短线脉冲的走势出现，但难以持续活跃，难以成为牵引A股市场持续活跃的涨升引擎。如此的经济结构调整预期也就意味着流动性收紧的政策导向在近期难以迅速改观，至少表明当前货币政策的导向存在着难以预测的格局。既如此，主流资金不敢大规模出动，只能以适量资金护盘，但难以牵引A股市场出现较大力度的反弹。
小盘高价股或是新调整压力源
因此，有观点认为，A股市场在近期极有可能出现新的调整压力源，这新的调整压力源主要是相对于原先的金融、地产股来说的。因为在前期，地产行业的调控政策导致地产股以及与地产产业链密切相关的行业出现了持续下跌，进而牵引A股市场出现了调整行情。不过，在近期，金融、地产股趋于平稳，周五尾盘甚至一度崛起，牵引A股市场在盘中出现回升。
但奇怪的是，金融、地产股的盘中脉冲并未引发指数全面回升，为何？可能就是因为A股市场出现了新的调整压力源，那就是小盘高价股。在本周末，汉王科技、万邦达、碧水源等百元股就出现了持续走低的K线组合。此类个股的跌幅虽然不大，但却向市场传递出在资金面紧张的背景下，小盘高价股已渐渐撑不住如此高的价格、如此高的估值，故有资金渐次撤离。而根据以往经验，一旦调整趋势形成共识，那么，小盘高价股极可能出现急跌，从而使得A股市场加速调整。
如此来看，虽然目前小盘高价股大多符合产业结构调整方向，理论上具有相对活跃的条件，但在资金面紧张的背景下，估值数据的容忍度迅速降低。比如说在沪市成交量1500亿元左右、上证指数在3000点附近，可以容忍小盘高价股50倍市盈率；但当沪市成交量在不足1000亿元、上证指数在2550点一线，可能只能容忍小盘高价股45倍甚至40倍市盈率。既如此，此类个股仍然存在着持续调整的压力，可能成为大盘在下周的压力源泉。
从产业导向寻找机会
目前A股市场的指数将形成上涨不易、下跌也难的态势。上涨不易，主要是因为金融、地产股虽然跌不动，但也难以激发后续买盘的跟风激情，涨升空间有限；而符合经济调整方向的部分高价股，由于估值高以及当前A股市场资金面紧张等因素制约，也难有大的涨升空间。既如此，就使得大盘在企稳回升过程中也是二步一回头，难有流畅的反弹行情出现。下跌也难，主要是因为金融、地产股目前估值合理，尚未有新的做空催化剂，所以，市场在近期极有可能维持在2500点至2650点一线波动。
但是，那些符合经济结构调整方向的中低价股，极有可能借助于产业政策的大力扶持等溢价预期而出现相对活跃的走势。比如说电机行业的补贴极有可能对宁波韵升、卧龙电气、大洋电机、江特电机、湘电股份等品种形成新的股价推动力；再比如说对新能源汽车产业的补贴政策极有可能会使得新能源汽车产业化加速，故超级电容、电池等相关产业股的涨升空间变得乐观起来，新宙邦、江苏国泰等个股可跟踪；另外，对贵州百灵、科伦药业等估值合理的药业股也可跟踪。
