盈利能力增强净值产品规模提升
随着上市银行中报陆续披露，理财子公司上半年成绩单也浮出水面。据不完全统计，截至目前，在今年上半年前开业的13家银行理财子公司中，已有11家披露运营数据。整体来看，多数理财子公司取得盈利。产品结构方面，净值型产品规模普遍提升。分析人士认为，随着刚性兑付逐步打破，权益类投资领域将成为理财子公司未来业务新的增长点。
11公司合计盈利逾34亿
随着平安银行理财子公司――平安理财收到银保监会的开业批复，理财子公司开业数量已增至17家。包括6家国有银行、5家股份制银行、5家城商行、1家农商行。其中，在今年上半年前开业的银行理财子公司为13家。截至目前，除徽银理财、渝农商理财外，已有11家理财子公司运营数据被披露。根据财报数据，其上半年净利润合计为34.6亿元。
具体来看，招商银行理财子公司盈利能力位居首位。财报数据显示，截至2020年6月末，招银理财总资产70.54亿元，实现净利润15亿元。上半年日赚约821.92万元。
国有六大行旗下的理财子公司中，除建信理财外，净利润均在2亿元之上。如工银理财，总资产168.24亿元，净利润2.56亿元。
值得留意的是，多家理财子公司盈利能力均有所提升。以光大银行为例，截至2020年6月末，光大理财总资产51.98亿元，净资产为50.25亿元，报告期内实现净利润2122万元，相比2019年度370万元盈利大幅提升；兴业银行旗下理财子公司兴银理财上半年累计实现营业收入1.44亿元，实现净利润1.03亿元，较2019年末营业收入390.03万元、净利润819.14万元亦增长明显。
城商行方面，宁银理财、杭银理财分别实现净利润7283.5万元、743.16万元。
净值化转型稳步推进
在普遍取得盈利的同时，银行理财子公司产品结构也在发生变化，成为促进理财净值化转型的重要手段。
截至6月末，招银理财理财产品余额2.38万亿元，较上年末增长8.68%。其中，表外理财产品余额占比达98.72%，表外理财产品募集资金余额排名市场第二；新产品余额1.09万亿元，较上年末增长59.08%，占理财产品余额的45.80%，较上年末提高14.58个百分点。
兴业银行方面，截至上半年末，非保本理财产品余额1.34万亿元，同比增加11.31%，其中净值型产品余额8871.49亿元，占比66.06%，同比上升15.81个百分点；同期，平安银行非保本理财产品余额为6652.80 亿元 ， 较上年末增长2.7%；其中符合资管新规净值管理要求的净值型产品规模4030.22亿元，较上年末增长56.7%。
此外，工银理财旗下符合资管新规产品和投资规模峰值实现双破万亿元；农银理财在完善净值型理财产品体系；光大理财亦通过多元化的产品谱系和专业化的资产配置能力，稳健推进理财产品净值化转型。
“相对来看，理财子公司的净值型理财产品基本符合资管新规要求，信息披露情况相对较好，产品净值波动能真实反映投资收益情况。”融360大数据研究院分析师刘银平指出。
积极试水权益类市场
随着银行理财净值化转型持续推进，刚性兑付正逐步打破。
今年6月，由于债市表现不佳，导致多只理财子公司产品净值出现阶段性下跌，部分产品甚至跌破初始净值1，引起投资者关注。
对此，招银理财迅速应对，降低相关产品久期和杠杆，同时运用国债期货等缓释市场波动的工具进行风险对冲。
“净值型理财产品在债市大幅调整时期出现小幅回撤，与债券基金表现类似，这是正常的，也恰恰说明银行理财开始回归‘代客理财’之本源，真正打破刚性兑付。”天风证券廖志明在研报中指出，理财产品破刚兑后，投资者舒适区被打破，被动接受资管产品净值化，其风险偏好或被动提升，部分或流向权益类产品。同时，理财投资非标受限，产品收益率无法再通过非标提升。理财子公司需及时布局权益类产品，增加产品竞争力。
截至目前，银行理财子公司的业务重点依旧是固定收益投资。不过，在竞争日益激烈的市场环境下，理财子公司亦在积极试水权益市场。招商银行财报显示，截至上半年末，理财资金投资非标资产余额为2340.38亿元。“积极把握结构性机会，并在权益市场底部坚定加仓，创造了较好的相对收益。”
普益标准研报指出，通过配置不同比例的权益类资产获得不同的风险收益，参与同市场差异化竞争，权益类投资领域将成为理财子公司未来业务新的增长点。
