长城基金：四季度航空业将景气持续 淡季不淡
长城基金：四季度航空业将景气持续 淡季不淡 更新时间：2010-10-16 7:31:58 十一长假以来，航空业在强劲的盈利增长和人民币升值预期持续的背景下，表现出了远超大市的市场走势，9月30日至10月15日的七个交易日里，航空板块上涨15.92%，是少数几个能超越大市涨幅的子板块，其中南方航空上涨31.42%，中国国航上涨28.92%。 数据显示，航空业2010年前八个月盈利大幅增长，前八个月累计毛利润达到367.4亿，相比2007、2008、2009年分别增长117.9%、698.8%、177.1%。日前，长城基金发布的投策认为，尽管四季度是行业相对淡季，但行业将显示出淡季不淡的特征。七月、八月的航空需求相继创出历史绝对量的新高，这种高需求的惯性在行业供需缺口持续的情况下仍将继续。2010全年航空公司的盈利在内外部有利因素的叠加作用下将达到历史高峰，这种趋势甚至将蔓延至2011年。 长城基金表示，世博会因素淡去不会对航空需求产生较大冲击。从部分券商研究数据来看，世博会带来的航空增量仅在3%左右，同时，世博会也压制了部分其它地区的航空需求，这部分需求将在今年四季度或明年逐渐释放。此外，消费升级推动的航空需求的自然增量远远大于世博带来的增量。因此，长城基金对四季度的航空需求的判断较为乐观：季节性回落在所难免，但同比增速不会因为世博会的结束而大幅回落，预计仍在15%--20%，今年全年旅客周转量的增速在20%以上。 长城基金认为，目前行业向好的背景主要可概括为三个方面：其一为政策支持持续，2009年底中国民航总局提出了建设“民航强国”概念，强调要建设“超级承运人”的构想，与此同时我们看到国家鼓励行业集中度加大、三大航注资、减免国际业务的营业税、一定程度控制行业运力的增长等等积极因素，简而言之，就是国家政策与财力的支持正在加大；其二是运营环境景气，行业供需缺口的持续保证了2010年全年漂亮的客座率和票价水平，油价的均值在80美元/桶的水平附近使航空业处在成本无压力、套保无亏损的状态，行业集中度加强、进入门槛提高等；其三是外部环境有利，一方面人民币升值大势所趋，另一方面，世博结束后随之而来广州亚运会亦将锦上添花。最后，欧美经济即使缓慢的复苏，国际航线客运和货运的趋势也是向上的。
