汤亚平证券时报：今年过节持股否？春节红包不好拿
汤亚平证券时报：今年过节持股否？春节红包不好拿 更新时间：2011-1-29 8:58:13 虎年行情只剩下2个交易日，A股市场依然动荡频繁。总体感觉，今年春节“红包”并不好拿，若节前按股市惯例继续抢“红包”行情，投资者倒要选择落袋为安。我们认为，当前房地产调控政策正在加码，结构调整对今年经济的影响有待一季度数据验证，通胀及加息压力依然笼罩在股市上空，投资者应该适当轻仓过节，保持三分之一仓位是相对安全的。
年年节相似今年市不同
纵观A股20年春节行情，有15年的行情在节前收周阳线，以迎接春节的到来，表明在浓厚的节日的氛围中确实容易产生“红包”行情。但投资者应该明白，市场也有自身规律，利空利多因素不会因过节而消失。我们认为，年年节相似，今年市不同，“红包”行情不足为奇，“市”不同才是关键所在。
其一，政策与往年不同。本周有两则消息值得关注：一是国务院常务会议研究部署进一步做好房地产调控工作，包括未来第二套房首付将提高至六成，“禁购”第三套房，房价控制目标纳入问责等八项政策措施已被确定；紧接着，国务院同意在部分城市进行对个人住房征收房产税改革试点，具体征收办法由试点省、自治区、直辖市自行制定。二是全国20多个省区纷纷调低十二五期间GDP增速。与十一五规划相比，不仅北京、上海、广东、浙江等东部省市将GDP增速目标降至个位数，而且重庆、广西、西藏、甘肃等西部省市区也将大幅调低GDP增速目标。
这两则消息告诉我们，房地产新“国八条”及开始房地产税试点工作，是今年以来的新调控政策，第三轮调控的力度是以往难以比拟的。对此，有人解读成“楼市调控导致资金回流股市”的利好。新年新政推出“史上最严”信贷政策遏炒房，何来资金回流股市，实有误导之嫌。而各地调低GDP增速，表明中央逐步淡化了对GDP考核，起到了指挥棒的作用。未来5年经济增速减缓是大势所趋，股市提前反映了经济周期向下的预期。
其二，趋势与往年不同。为什么对春节“红包”行情不宜看得太高？除了上述政策面因素外，还在于股市自身的运行趋势。与往年不同，今年A股是在下降通道中过年关，月线、周线仍在缩量调整中，市场目前没有持续大幅上涨的基础。一般来说，股市处于上升通道中，即使节前市场震荡，春节前后的反弹都能延续，而如果处在下降通道中，节前又已有一定幅度反弹，则持股过节的风险较大。
其三，A股与美股不同。一段时间以来，A股表面上似乎随美股而动，而从趋势看，美股处于上升通道中，A股处于下降通道中。我们称之为“小相关，大背离”。究其原因，是中国率先复苏，已经走过复苏的初级阶段，政策开始退出转向。而美国尚处在复苏的初级阶段，由于复苏之路艰难，还启动了第二轮量化宽松，美股当前走势与中国2009年的小牛市十分相似。所以，A股市场对政策、通胀敏感度高，而美国市场对经济、就业敏感度高。走势上，A股还有一个赶底的过程，美股也有一个冲顶过程，美股见顶之日或是A股见底之时。这是值得引起投资者重视的。
过节持股持币面临决断
采访中，许多股民最关心还是老问题：今年春节长假持股还是持币？虎年行情只剩下2个交易日，过节持股持币面临决断。
我们坚持认为，节前房地产调控政策正在加码，节后结构调整对今年经济的影响有待一季度数据验证，而通胀及加息压力依然笼罩在股市上空，投资者应该适当轻仓过节，保持三分之一仓位是相对安全的。激进投资者可以不超过5成的仓位低吸高抛，争取拿一个春节红包，但要特别注意，春节长假前将仓位减至3成，市场目前不存在反转的基础。
应该看到，机构同样面临持股持币的问题。大家别忘了，有84.59%的偏股基金携高仓位进入2011年，元月份已有8成股基跑输大盘。据证券时报信息部统计，截至1月25日，沪深300指数下跌6.06%，股票型基金平均收益为-8.17%。另一方面，虽然近百只基金在2011年1月发放了红利，希望借此降低持有人的赎回冲动，但春节临近，基金赎回呈明显加速之势。在主动减仓和被动减仓的双重压力下，从上周开始，基金仓位正在加速下降。据数据统计显示，截至1月25日，417只开放式股票型基金的仓位降至80.62%，比5个交易日前降低1.14%。此外，相对于5个交易日前，减仓的基金公司达到了40家，占所有基金公司的2/3。很明显，基金一方面护盘，一方面边打边撤。与基金大幅降低股票投资仓位相对应的是银行间拆放利率的飙升，目前甚至有银行愿意付出高于8%的隔夜拆借率去融资。与往年不同，今年年初市场差钱，基金仓位大减，这无疑是值得关注的信号。
见了兔子也别急着撒鹰
俗话说：不见兔子不撒鹰。我们则认为，虎去兔来，见了兔子也未必要急着撒鹰。为什么？其理由有三：
首先，决策层选择在节前推出房地产第三轮政策调控，在去年两轮地产调控的基础上，进一步细化和加码。这对股市无疑是大利空，对节后市场的影响增加了变数。加之，随着两会的到来，高房价无疑成为热点话题。眼下主力借利空出尽逆向操作很难靠得住，相反，只会给节后的行情留下隐患。
其次，既然在2700点可以加码调控楼市，说明决策层认可当前股市的调整，至少认为调控楼市比股市反弹重要。同样，春节前后为了管理通胀预期，防止高通胀，加息也不必看股市的“脸色”。央行行长周小川最近关于通胀预期的讲话值得重视。他在接受中新社专访时表示，抗击全球金融危机的一揽子经济刺激计划是成功的，产生了很大的效果，但这也是有惯性的，带来价格上升，某些资产可能出现泡沫。随着经济形势变化，政策调整要尽量及时，控制住物价上涨和资产泡沫，尽快恢复到正常。
第三，春节前后5个交易日解禁市值超千亿。证券时报信息部统计显示，从1月31日至2月11日的5个交易日，沪深两市共有44只限售股将解禁上市，合计解禁数量为98.93亿股，按照昨天的收盘价计算解禁市值约为1132亿元，分别较本周猛增400%和240%。仔细分析不难发现，其中一些个股利用“红包”效应拉大阳，不排除是为解禁造势。
总之，今年春节“红包”并不好拿，对于一些高估值个股来说，无疑是虎口拔牙。投资者需坚持“稳”字当头，兼顾谨慎灵活的策略。
