汽车行业1月销售状况好于预期

汽车行业:1月销售状况好于预期

汽车行业:1月销售状况好于预期 更新时间:2011-2-19 10:12:39   1月乘用车销售状况好于预期。根据乘联会统计,2011年1月,广义乘用车共销售140.27万辆,同比增长14.66%,环比下滑4.8%;其中狭义乘用车销售115.22辆,同比增长17.92%,环比下滑8.99%;交叉型乘用车销售25.05万辆,同比增长1.76%,环比增长20.85%。1月狭义乘用车销售状况仍然实现了同比高基数上的高增长;交叉型乘用车同比增速放缓,但却实现了较高的环比增长。  购置税优惠截止,小排量狭义乘用车占比明显下降。1月,狭义乘用车共销售115.55万辆,同比增长17.92%,环比下滑8.99%。与去年1月相比,今年1月份销量在同比的高基数上仍然实现了较快的增长,但从环比看,由于小排量汽车购置税优惠政策于2010年年底到底,导致部分需求释放提前至去年12月,因此销量环比出现了一定的下滑,但总体来讲,1月份狭义乘用车销售状况好于市场预期。1月,SUV销量同比增速略依然维持在66.47%的高位,SUV与MPV增速依然高于轿车,从环比看,SUV与MPV下滑幅度也低于轿车,我们认为这是由于SUV与MPV大部分车型排量均高于1.6L,受购置税优惠政策到期的影响较小;整体而言,1.6L及以下排量车型销量受购置税优惠政策到期影响较为明显,1月销售占比明显下降。  交叉型乘用车销量依然维持高位。1月,交叉型乘用车共销售25.05万辆,同比增长1.76%,环比下滑20.85%,我们认为,由于交叉型乘用车2010年享受购置税优惠、汽车下乡补贴双重优惠,年底政策到期后,理论上2011年1月份销量不会很好,实际上1月份销量依然维持高位,并实现了小幅的同比增长和较大幅的环比增长,我们认为这与一些厂商去年12月提前完成销量目标、部分销量推迟至1月份确认有关。  投资评级。我们认为,前期购置税优惠政策、汽车下乡补贴政策截止、北京严厉的限购政策的出台对乘用车板块造成巨大压力,鉴于1月份较好的销售状况,以及目前经销商较低的库存水平,我们认为3月份乘用车销量依然有望维持15%左右的同比增长。继续维持对乘用车行业看好的投资评级,建议买入上海汽车、悦达投资,华域汽车、宁波华翔、万向钱潮.  风险因素。1)宏观经济景气程度下降,影响乘用车产品需求释放速度;2)乘用车产品价格中枢大幅下移;3)超预期的政策出台抑制乘用车需求释放;4)原材料价格大幅上涨。

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