汽车行业：关注汽车消费政策的叠加效应
汽车行业：关注汽车消费政策的叠加效应 更新时间：2010-10-12 6:48:00 投资要点： 中央政府对汽车消费政策的调整是逐步的、考虑周密的，呵护汽车消费市场用心良苦。5月底推出的节能补贴政策将成为2009年初1.6升及以下排量乘用车购置税优惠政策的延伸，有利于对冲掉购置税优惠政策的取消对1.6升及以下排量乘用车市场的负面影响。 新能源公交车试点城市持续增加，客车子行业上市公司受惠于国家新能源汽车战略最为明确、最具持续性。 加快转变经济发展方式、城乡统筹发展、不断提高居民收入水平、提升消费在GDP增长的地位等国家战略的持续推进，都将极大地有利于未来几年的汽车消费。我们预计未来5-10年，中国汽车销量将会稳健增长，年均增长15%左右。 二季度，30家汽车行业上市公司，营业收入同比增长78%，环比增长24%；归属于上市公司股东的净利润同比增长136%，环比增长4.11%；销售毛利率为17.24%，与一季度持平。 第四季度，受政策叠加效应的影响，行业销售增幅回落态势有望趋缓，行业盈利有望超预期，汽车股价有望高位徘徊，甚至继续创出新高。 我们谨慎看多2011年的汽车行业。根据中汽协统计，1-7月，汽车行业收入和利税总额增幅持续回落。我们预计未来几个月，增幅仍将继续回落，但有望持续趋缓，并在2011年一季度见底回升。 目前汽车行业2010-2012年预测市盈率为16.95倍、14.59倍、12.06倍。我们给予汽车行业“优于大势”的投资评级，建议重点关注一汽轿车、上海汽车、江淮汽车、宇通客车、江铃汽车、宁波华翔等个股。
