私募基金：精准把握趋势 灵活控制仓位
私募基金：精准把握趋势 灵活控制仓位 更新时间：2010-5-5 0:00:59 4月份A股市场笼罩在政策阴影中，沪综指月跌幅达到7.67%，下跌市场中如何精准把握趋势，成为私募产品胜出的关键。源乐晟准确判断市场系统性风险、灵活且积极的操作颇为适合今年的市场环境。 北京源乐晟资产管理有限公司成立于2008年，投资总监曾晓洁曾任中国人寿[26.42 -0.56%]资产管理有限公司股票投资部投资经理，并主管人寿资产第三方委托资金的股票投资业务，负责中小保险公司的委托资金以及十几家年金的股票投资。曾晓洁认为，中国的估值体系存在缺失，只有利用积极的仓位控制，同时最大限度利用趋势带来的机会，才能为投资者带来绝对回报。 该公司的第1只阳光私募产品中融乐晟股票精选成立于2008年7月8日，完整地反映了投资顾问的投资风格和理念，牛、熊市业绩均可圈可点。截至今年4月23日，该产品成立以来累计收益率达134.9%，扣除管理费后净值为2.34元，是市场上较少的净值在2元以上的私募产品。 2008年产品设立初期，大盘从顶部下跌近50%，源乐晟判断经济环境还有恶化的可能，因此选择重点配置债券，仅以极低仓位参与股票投资，因此净值受冲击有限。2008年底4万亿政策出台后，源乐晟在市场反弹到1800点左右采取逐步加仓策略。 2009年源乐晟操作渐趋积极，3月-4月趋势明朗后开始近乎满仓操作，从金融、地产到钢铁、化工，其对于业绩驱动行业板块间的轮换有很好把握。2009年4月，源乐晟买入房地产股，在7月初发现政策不明时果断清仓。10月再度加仓医药、家电、食品饮料、3G等消费类股票。虽然没有参与新能源和汽车板块，2009年中融乐晟扣除浮动业绩报酬后绝对收益率仍为103.57%。 2010年1月，源乐晟判断当时市场向下的空间明显要比向上的空间大，因此整体仓位急降至10%，躲过了年初的大跌。一季度源于对国家调控政策的担心，对房地产、银行、钢铁持谨慎态度，仓位基本在50%上下波动，并大幅增加换手率，收益率为8.46%，同期沪深300指数下跌了4.43%。 对于今年市场走势，曾晓洁认为，2010年的机会来自于系统性下跌后的买入机会、行业趋势超预期导致的投资机会，以及2010年下半年由于预期2011年业绩，某些成长性较好的上市公司带来的机会。对板块的投资机会主要基于国家"调结构"政策下的行业景气变化的逻辑，包括放松某些垄断或者半垄断行业的准入资格、节能减排、区域结构调整以及消费板块。 目前，中信信托·源乐晟2期已运作近三个月，截至4月23日扣除管理费后收益为8.84%。源乐晟第4期产品已于4月完成推介，源乐晟3期于5月3日开始推介，预计5月底成立。已经成立的源乐晟4期和即将成立的源乐晟3期产品，在建仓期满后均会采取复制中融乐晟和源乐晟2期的投资策略，认购门槛为300万元。 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
