石化行业：日本大地震对我国石化行业的影响
石化行业：日本大地震对我国石化行业的影响 更新时间：2011-3-15 9:57:27 近期背景信息： 2011年3月11日日本发生里氏8.8级大地震后，受灾地区各行业生产活动受到沉重打击。发生大地震的日本东北地区和关东地区是日本工业集中地带，地震发生后，震区以及地震波及地带许多工厂出现重大损失，被迫停工，预计恢复作业需要一段时间。 受此影响，刚刚出现复苏势头的日本经济短期内可能遭受重创。 我们的观点： 作为远东地区的石化大国，日本共有6家大型石化企业坐落在地震发生的东北地区，他们分别是丸善石化、三菱石化、住友石化、出光化学、三井化学以及NPU化工。这些企业受灾情况较为严重，位于日本千叶县的三菱科斯莫炼油厂发生了爆炸，并且多数工厂已因地震和停电因素停工。我们分析这些企业的停工，将可能会从国际油价和部分石化产品价格上对我国石化企业造成影响 1。原油价格： 作为一个石化大国，由于日本国内资源缺乏，所需原油几乎全部依靠进口。目前日本是世界第三大原油消费国，据统计2009年原油消费量为1.97亿吨。因此，随着地震造成的大量炼厂的停工，必然导致日本原油需求减少，因此预计将会对世界油价造成打压。这在国际油价市场上已经造成了影响。纽约市场油价11日开盘后一路下泻，盘中最低在每桶99美元附近徘徊，跌幅接近4%。伦敦市场油价跌至每桶113.84美元，全周行情出现七周以来首次下跌。依照我们的统计，2/3的日本石化企业都处于地震发生区域，因此我们保守估计在未来3个月的灾后重建过程中，日本预计将减少1/3以上的原油进口，对应的日原油进口量减少就是120万桶，相当于世界原油消耗量的1.7%，也是利比亚事件造成的原油减产量的2倍。因此在不考虑沙特等OPEC大国为平抑前期上涨油价所增开产能的影响，世界原油供需也可能会在短期内实现对冲，基本平衡。因此我们判断，国际油价有望进一步走低，预期恢复到本轮上涨之初的90美元/桶的平台，这将有望显著降低近期高涨的油价对我国石化企业构成的成本压力，预期将对中石化、中石油等大型炼油企业构成实质性利好。 2。化工产品价格： 日本是亚洲的石化大国，以乙烯产量衡量，近几年都稳定在700万吨左右，其他主要石化产品产量也居于世界前列。本次地震，造成大量日本炼油企业停产，我们初步估计每月减少的石脑油产量在110万吨左右，由此对应的乙烯系和丙烯系产品的减少皆为30万吨以上，而苯系产品的减产幅度为40万吨以上。并且考虑到日本出口中苯系产品占比较大，如：苯乙烯、PX的年出口量分别为160万吨和250万吨。因此日本在这些方面的减产，预计将会显著的增加我国下游行业的进口成本，如：PTA行业和EPS加工行业，并且会增厚如EPS生产企业的利润。
