通信设备行业研究报告：三网融合试点方案通过点评
通信设备行业研究报告：三网融合试点方案通过点评 更新时间：2010-6-9 23:52:53 6 月7 日，三网融合试点方案第六稿终于获得了国家三网融合领导小组的认可，此举意味着争论已久的三网融合方案终于被敲定。根据领导小组的实施意见，该方案将在6 月15 号之前向各地征集试点城市实施方案，在6 月28 号开始实施。 三网融合将进入实质性的实施阶段。1 月国务院召开的三网融合工作会议，虽然确定了三网融合的五年计划和五大目标，但是具体实施细则和试点方案一直未公布。 此次出台了试点方案及试点征集和试点方案实施时间表，表明三网融合将进入实质性实施阶段。 此前争议已久的音视频节目播控权被确定为广电总局独家所有，同时广电总局下属单位有权开展有线互联网IP 电话等业务。我们在1 月13 日的《三网融合快评》中指出，三网融合推进的政策主导机构未确定是融合快速推进的障碍。从最终方案看，广电系统获取了更大的政策扶持，不仅获得了双向进入互联网IP 电话等业务，而且仍独家享有内容的集成播控权。 三网融合的推进将有利于打通我国广电传媒行业的产业链，催生广电大产业。 互联网宽带市场中以中国电信和中国联通为绝对老大，主要优势是他们拥有绝大部分的互联网出口带宽。未来广电系企业将进入互联网宽带领域。目前来看，从物理上，广电网络已经能够提供宽带接入，但广电由于缺乏足够的资本来源和内部现金流积累，网络的口碑一直不太好，要进入这一市场，未来大规模的筹资去改善网络势在必行。 电信运营商此次并未获得内容集成播控权，电信广电双向进入并未同时开放，电信进入广电的时间推后。此次电信运营商并未获得预期的内容集成播控权，这将使得1 月以来，热火朝天的FTTX 建设在未来投入可能推后。我们认为电信运营商在光纤接入网未来的投资策略是否会发生改变还有待进一步观察。 短期有望带来整个通信设备板块的交易性机会。目前整个通信板块估值较低，市场担心3G 建设高峰过后，设备行业缺乏新的增长亮点。据初步估算，三网融合直接拉动的广电系统设备投资超过1000 亿元。我们认为光通信行业的景气周期至少能够延续2~3 年，相关公司将进入业绩的持续高增长期，推荐中兴通讯、日海通讯、新海宜.
