长盛基金：小盘股超高估值不可持续
长盛基金：小盘股超高估值不可持续 更新时间：2010-9-22 8:00:11 昨日，沪指盘中一度跌破60日均线，临近午市收盘快速拉起，上演惊天逆转，上证指数创近五周以来的收市新低。长假效应越来越明显，市场观望情绪更加浓厚，成交减少…… 针对当前市场，“扬子投资大学”专家团队成员、长盛基金首席策略分析师黄欣欣指出，从近期资金指标来看，我们发现流动性依然呈现出较为宽松的局面，这在之前不久的一个阶段支持了小盘股的反弹。展望未来两个季度，通胀的陆续回落以及货币政策紧缩弱于预期，将让我们难以看到流动性骤然紧缩的局面，当然，如2009年那般流动性全面宽松也是奢望。大小盘风格的轮换争议中，并没有出现之前市场预期的小盘股泡沫全面崩溃的情况。重要的原因之一就是货币政策的弱化在心理层面以及资金层面对泡沫都有支撑作用。但是，我们依然认为，小盘股目前的超高估值不可持续，如果非要给出一个短期理由，我们倾向于认为警惕的因素是：经济回落带来的业绩持续低于预期，以及小盘股的减持压力。 黄欣欣表示，基于宏观对经济周期的判断，我们认为目前阶段下均衡的投资策略更为理想，最近一个季度保持较低仓位将是比较安全的选择，风险还没有充分释放。虽然基本面刚刚出现恶化迹象，但我们认为目前的估值水平已经反映了未来较为悲观的预期。更为重要的一点是，在经济回落之后，政府对于基建、地产的再次刺激都将明显受到制约，相比之下刺激耐用消费品的副作用将是最小的。黄欣欣建议，可以考虑回避前期涨幅较大，对未来需求增长过于乐观的周期性消费类股票。市场对消费升级的短期效应过于乐观，主要包括：电子类行业、医药类行业、餐饮旅游行业、日用化工行业、农业。同时，黄欣欣认为，未来的经济转型会以牺牲经济的高增长为代价，未来大盘股的系统性估值中枢将会下降一个台阶，因此大盘股超跌之后的反弹高度也将比较有限。 最后提醒一下，明日就节日休市了，今日市场交投可能更加清淡，投资者应以观望为主，不必过分在意涨跌。
