海运行业：集运是波动中复苏复苏中波动
海运行业：集运是波动中复苏复苏中波动 更新时间：2010-8-25 0:18:58 报告要点： 本周海运股无疑是一年以来最让人振奋的一周，涨幅达到6.72%，居市场第一。原因为：1)对集装箱运输业务公司中海集运和中国远洋的中期业绩预期大幅度提升，特别是对中海集运，在一周中2次提升中报业绩预期；2)BDI持续反弹至2756点，在这一次，中国远洋股价和BDI完美的结合。市场对海运行业的关注度在提高；就关注度而言，2009年“散货”是明星，2010年“集运”是明星？那么，2011呢？或许，还是集运？或许是特种船？ 对集运行业的几个判断： 1)中期而言，集运周期将是：波动中复苏，复苏中波动。2)海运在未来2-3年都处于“去产能化”进程，但集运的“去产能化”率先完成。3)2011年：运价均价与2010年基本持平，集运公司通过业务量的提升实现业绩的持续增长，可能再创历史盈利纪录。4)短期：4季度量的回落无可置疑，最坏的打算就是欧线运价暴跌，大幅亏损，吞噬掉美线的盈利.5)眼前：本周和下周将要公布的美国数据好坏参半，我们判断短期运价将处于滞涨状态。但今年是特殊年份，运价已经处于一个非常高的水平，我们无法苛求运价在已经处于历史高水平的情况下还能持续上涨。重要的是我们对中期的市场，认为依旧处于复苏进程，波动中复苏的过程中。6)船东的博弈行为是否改变？在“去产能化”真正完成，在供求关系真正逆转之前，我们认为目前的“运力控制型”一致行动还将维持。 本周海运市场：集运滞涨、BDI反弹。集装箱：运价滞涨。 散货：矿石进口增加，BDI反弹至2756点。 油轮：淡季特征明显，运价仍低迷，VLCC运价仍在保本点以下。 投资建议： 下周四是两家集运运输公司将公布中报，预期股价在此确定的业绩超预期刺激下，短期还有上涨动力。而中期，我们预期集运股价也跟随行业波动的复苏周期，体现为波动的上涨周期。除推荐集运公司，我们推荐集装箱运输链上的集装箱港口，逻辑在于在集装箱运输之后，下一轮提价预期的可能是集装箱港口，短期看深赤湾，中期看上港集团。 我们推荐的交通运输投资组合：中海集运、长航凤凰、大秦铁路、上港集团、中储股份。
