油价暴跌避险升温后市冲击几何尚待观察

油价暴跌避险升温后市冲击几何尚待观察

开盘大跌30%以上!国际油价正在刷新人们的认知。就算俄罗斯不同意减产,就算沙特降价促销,但一天跌三成是不是也太夸张了?

本周开盘伊始,布伦特主力原油期货价格一度下跌14.25美元,至31.02美元/桶,下跌幅度逾31%,创近二十年来最大日内跌幅。截止记者发稿时,布油跌幅虽有收窄,但仍跌逾20%。

在大宗商品市场与金融市场密切相关的今天,国际油价的大跌已经引发了多米诺骨牌效应。从表面上看,此次油价大跌主要原因是欧佩克减产协议未达成,沙特率先“偷袭”降价促销所引发;从深层次角度分析,是市场担忧全球经济衰退导致对原油需求降低,供求关系出现失衡。而原油作为大宗商品的主力,其价格狂跌又让市场担忧新的金融风暴一触即发,市场于是形成了一种连锁反应,亚太股市周一大跌,欧美股市股指期货也大跌4%以上。

市场的担忧不是没有道理的,国际原油价格与全球金融市场的联动效应非常明显。1998年亚洲金融危机爆发,导致全球经济增长减速,石油需求增速减至0.5%,从1997年至1998年布伦特原油价格区间最大跌幅达到61%;2001年互联网泡沫破裂,全球经济衰退,当年布伦特原油价格区间最大跌幅达40%;2008年全球金融危机对原油价格的冲击最为明显,2008年7月至2008年12月,布伦特原油价格区间最大跌幅高达75%。不过与上述几次大跌相比,此次原油价格跳水更为突然,短期波动也更为猛烈,况且目前原油价格所处的价位并非高位。当然,在美国能源越来越独立,新能源越来越火热的今天,原油价格也很难再回到过去的高位,机构预计原油价格未来会回落至每桶20美元,现在似乎就是在走价值回归之路。

原油价格的大跌,如果不会将恐慌情绪传导到金融市场,而单纯是一次需求下降的商品价格大跌,对中国来说未必是一件坏事。因为从中长期看,中国的原油需求依旧强劲,目前中国是全球最大的原油进口国,2019年原油进口量达到50572万吨,同比增长9.5%,进口金额为1662亿美元,同比增长4.6%。2020年1-2月中国进口原油达到8608.8万吨,同比增长5.2%,现在原油价格大跌,正是大量储备的好时机,这也能解释为什么周一招商轮船会涨停,招商轮船就是专门的进口原油运输企业,春江水暖鸭先知。如果在需求不变而进口原油价格大跌的情况下,还会缓和目前高企的CPI,国内炼化企业的积极性也会提高,因为发改委有一个“每桶40美元”的保底价,也就是说国际原油价格跌破每桶40美元以后,国内成品油价格不再随国际油价调整,这将增加炼化企业的利润,而这个行业也是实体经济的大头。

虽然国际原油价格剧烈波动有利有弊,我们在抓住“利”的同时,还是要防范“弊”,也就是原油价格与大宗商品价格的连锁反应,又传导到其它市场。周一亚太股市大跌就体现了这种担忧,毕竟像日本这样的国家,经济属于“两头在外”,油价跌了但输出商品没有需求也是白搭。但中国不一样,国内市场比较大,内需升级消化产能的能力远超其它国家。所以,现在过度的担忧是不可取的,油价大跌已成事实,就看如何转危为机了。

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