金融界基金09月08日讯 光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金（简称：光大保德信动态优选混合，代码360011）09月07日净值下跌2.95%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1850元，累计净值为2.4890元。
光大保德信动态优选混合基金成立以来收益250.02%，今年以来收益44.53%，近一月收益-5.50%，近一年收益44.40%，近三年收益52.22%。
光大保德信动态优选混合基金成立以来分红14次，累计分红金额9.39亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为房雷，自2019年12月28日管理该基金，任职期内收益44.80%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有兆易创新（持仓比例6.76%）、北方华创（持仓比例6.43%）、深信服（持仓比例6.27%）、用友网络（持仓比例6.16%）、伯特利（持仓比例5.35%）、中科曙光（持仓比例4.28%）、中科创达（持仓比例3.81%）、迈瑞医疗（持仓比例3.49%）、三花智控（持仓比例3.41%）、恒瑞医药（持仓比例3.41%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年市场跌宕起伏但主线相当明确，医药消费和科技成长成为市场的焦点。宏观经济在经历了2-3月份疫情冲击的悲观预期后，国内经济二季度伴随着复工逐步改善，而海外疫情依旧反复影响外部需求的恢复，同时二季度中后期中美关系问题再次扰动市场。整体上看，总量经济虽有改善但动能不足，宏观环境保持了较为充裕的流动性，而产业结构呈现景气分化特征。受益于疫情的影响，医疗服务与器械领域景气度向上，在线办公、线上零售等新经济显著扩张，以及必须食品消费保持较快增长，这些领域构成了上半年A股市场的主线，整体上而言一季度偏科技成长，二季度医药消费大幅度占优。尽管消费和科技领域的估值在系统性抬升后呈现一定的局部估值较高倾向，但景气度的巨大差异以及流动性的充裕，使得市场依旧聚焦在这两个方向上。
在年初我们强调今年市场的宏观特征是经济整体没有系统性风险但也没有周期弹性，低利率带来的高风险补偿提供了权益的资产配置价值，结构上主要集中在新经济新产业领域，尤其是科技产业链中后端偏应用的领域，同时适度关注极低估值的大金融类资产。本基金在上半年投资运作保持了认知的连贯稳定性，行业配置主要集中在计算机软件、医疗、半导体和新能源车产业链四大成长性领域，考虑到估值系统的变化，二季度后期适度减持了部分医药持仓，而适度增持了新能源板块。
本基金本报告期内份额净值增长率42.06%，业绩比较基准收益率为2.41%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下半年宏观经济预计保持平稳。在经历了疫情影响的深V字形运行状态后，宏观经济目前已经接近内生增长水平，经济进一步向上扩张的动能可能有限。同时，宏观经济再次回落的下行风险也比较小。结构上，投资端受益于信用扩张更直接恢复也相对更快，居民部门的消费端受到疫情影响更深恢复相对较慢，而海外市场依旧面临不确定性。在政策层面，预计货币政策可能继续保持宽松，但边际上相对于上半年会有所收敛；房地产政策继续保持偏紧格局，而财政政策保持适度积极。
这种对于下半年的A股略偏乐观，但行情可能依然是偏结构性，因为宏观环境并不支持市场整体十分强劲的上升动能。企业盈利在下半年将会向上，但流动性环境会边际变差，大类资产中权益资产的性价比依旧较为显著。但我们更加关注市场的两个特征：1）第一，产业上我们去关注5G带来的应用端的变化，以及新经济形态的落地进展；2）第二，估值上我们关注当前极端的分化特征是否会发生变化，尽量去规避局部的估值泡沫化。
