分券种来看：截至2023年3月末，中债登和上清所的债券托管量合计130.45万亿，环比增0.78%。利率债、金融债增超1%；金融债环比增1.91%，四大行资本工具3月开启发行，供给增幅明显，预计2季度之后供给将逐步加快，未来供给压力接近万亿；3月贷款较债券融资优势明显，非金融信用债托管量增幅较小，同时信贷需求较好导致同业存单发行难度上升，托管规模环比下降。
分机构来看：除广义基金小幅减持外，主要机构均增持，券商增持超6%。增持的机构主要包括券商、保险和银行，其中，券商持仓2.99万亿，环比大增0.20万亿，增幅6.63%，或与近期券商显著加杠杆有关，券商杠杆率由上月末的207.69%上升17.04个百分点至224.74%；保险持仓3.83万亿，环比增长2.89%，或系年初开门红因素所致；银行持仓73.61万亿，环比微增1.01%。广义基金减持0.26%，托管规模为33.73万亿，债市“赎回潮”余波仍在。
持仓结构方面，银行主要加仓同业存单、短融及超短融；广义基金主要增持短融及超短融、地方政府债、政金债，减持同业存单和企业债；保险、券商大幅加仓利率债及同业存单。
杠杆率方面，截至2023年3月末，债市杠杆率为108.07%，环比上升1.2个百分点。各主要机构杠杆率均有不同程度上升，其中券商加杠杆最明显，其余机构加杠杆幅度均未超过2个百分点，银行、广义基金和保险的杠杆率分别为103.19%、110.24%和120.27%。
分券种来看：3月利率债、金融债托管规模增超1%，后续金融债供给压力较大。
截至2023年3月末，中债登和上清所的债券托管量合计130.45万亿，环比微增0.78%。具体来看，利率债86.76万亿，环比+1.11%，其中国债25.47万亿，地方政府债36.45万亿，政金债22.94万亿，环比变动分别为+0.56%、+1.26%、+1.61%。金融债9.33万亿，环比+1.91%，其中商业银行债8.16万亿，环比+2.19%，四大行资本工具3月开启发行，供给增幅明显，资本工具总发行量大体处于1.1-1.3万亿的小区间，供给量基本稳定，资本补充工具的发行具有刚性，预计2季度之后供给将逐步加快，未来供给压力接近万亿。
3月贷款较债券融资优势明显，非金融信用债托管量增幅较小，同时信贷需求较好导致同业存单发行难度上升，托管规模环比下降。
3月非金融信用债托管量17.32万亿，环比+0.32%，其中企业债2.67万亿，超短融2.08万亿，短融0.53万亿，中票8.93万亿，环比变动分别为环比-1.76%、+4.31%、+0.38%、+0.17%；可能的原因是1季度贷款量大价优且信用债收益率相对较高，一般贷款加权利率与3年AAA中票利差已经降至5年低位，企业发行信用债融资意愿较弱。3月同业存单托管量14.09万亿，环比-1.32%，3月利率上行，叠加信贷需求旺盛，存单发行难度上升，导致托管规模下降。
分机构来看：除广义基金小幅减持外，主要机构均增持，券商增持超6%。
持有人结构方面，增持的机构主要包括券商、保险和银行，其中，券商持仓2.99万亿，环比大增0.20万亿，增幅6.63%，与近期券商显著加杠杆有关，券商杠杆率由上月末的207.69%上升17.04个百分点至224.74%；保险持仓3.83万亿，环比增长2.89%，或系年初开门红因素所致；银行持仓73.61万亿，环比微增1.01%。广义基金减持0.26%，托管规模为33.73万亿，债市“赎回潮”余波仍在。
持仓结构方面，银行主要加仓同业存单、短融及超短融；广义基金主要增持短融及超短融、地方政府债、政金债，减持同业存单和企业债；保险、券商大幅加仓利率债及同业存单。
银行持仓结构中，同业存单环比增长0.16万亿至4.36万亿，增幅3.93%；短融及超短融环比增长0.01万亿至0.78万亿，增幅2.38%；国债、地方政府债、政金债、企业债、中票的持仓变动较小。
细分来看，各类银行均增持同业存单，国有行、股份行、城商行和农商行的月末同业存单托管量分别为0.96万亿、0.37万亿、0.72万亿和2.22万亿；差异在于信用债方面，国有大行减持中票，增持短久期的短融及超短融；股份行表现相反，减持短融及超短融，增持更长久期的中票。其余的持仓券种均表现为增持。
广义基金减持同业存单和企业债，二者分别环比减少0.44亿和0.04亿，降幅分别为5.74%和4.63%，托管量分别为7.17万亿和0.82万亿；增持集中于短融及超短融、地方政府债和政金债，环比增长0.07万亿、0.08万亿和0.22万亿，增幅分别为4.87%、4.37%和3.35%，托管量分别为1.58万亿、1.80万亿和6.78万亿。广义基金追逐绝对收益，3月超短融相较同业存单收益率较高，这或是广义基金大幅加仓短融及超短融、减仓同业存单的原因。
保险加仓同业存单约55亿，加仓幅度达到了20.56%，持仓达到0.23万亿，此外利率债加仓亦超过了2%；减持信用债的迹象明显，企业债、短融及超短融、中票分别环比降5.75%、4.24%和0.36%至0.19万亿、0.06万亿和0.55万亿。
券商大量增持利率债，政金债、国债和地方政府债分别环比加仓627亿、657亿和374亿，加仓幅度分别为22.90%、10.11%、9.59%，托管量增至0.34万亿、0.71万亿、0.43万亿；同业存单小幅增持1.82%至0.23万亿；企业债、短融及超短融、中票微降至0.19万亿、0.06万亿、0.55万亿。
杠杆率方面，截至2023年3月末，债市杠杆率为108.07%，环比上升1.2个百分点。各主要机构杠杆率均有不同程度上升，其中券商加杠杆最明显，由上月末的207.69%上升17.04个百分点至224.74%；其余机构加杠杆幅度均未超过2个百分点，银行、广义基金和保险的杠杆率分别为103.19%、110.24%和120.27%。
