日常生活中，当有人手头紧需要借钱时，通常会先给对方写一张“借条”作为借款凭证，“借条”上会明确“谁借钱”、“借多少钱”、“借多久”、“利息是多少”等重要条款。
债券是政府、银行、企业等主体依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。我们可以把债券看作是政府、银行、企业开出的一种标准格式的“借条”，“借条”上的重要条款就是债券的基本要素，其中有的要素是生来就固定的，有的要素则会不断发生变化。
不变的要素：发行人、票面价值、到期期限与票面利率
“谁借钱？”
即债券的发行人，是指发行债券筹资的主体。常见债券发行人包括中央及地方政府、中央银行、金融机构、企业法人等。了解清楚债券发行人十分重要，因为不同主体的资信水平是不同的，信用等级低的发行人，可能存在无法按期付息还本的风险（违约风险）。购买债券前需要充分考量发行主体的信誉水平。
“借多少钱？”
即债券的票面价值，指发行人承诺债券到期后需要偿还的本金，也是我们计算利息的依据。一般来说我国发行的债券每张面值为100元，并会标明币种。
“借多久？”
即债券的到期期限，指债券从开始计算利息日到还本付息完毕的时间，也就是发行人的借钱时长。
“利息是多少？”
即票面利率，指借钱方（发行人）要按多少比率支付利息，票面利率一般以年利率的形式表现，我们通过票面利率乘以票面价值即可得出年利息。不同债券的付息方式也有不同，有的采用到期一次性支付的方式，有的则采用按年/半年/季度等分期支付的方式。
上述四个基本要素都有一个共同的特点，就是在债券发行时便已经“固定”下来，是债券上“白纸黑字”确定的东西，具有法律效力，不会因市场变化而变化。但除这几点以外，债券还有一些会随着市场变化而变化的要素。
变化的要素：债券的价格与到期收益率
理论上，债券的票面价值就是债券的价格，但是由于债券的定价会受到市场利率、供求关系、信用状况等多种因素的影响，实际上债券的发行价格与交易价格往往与其票面价值不一样，并处于变化之中。
债券的发行价格是我们认购新债券时实际支付的价格。由于债券的票面价值和票面利率一般在发行前就已经固定，在实际发行时，当市场利率高于票面利率时，我们当然不愿意再以原价购买债券，发行人只能对发行价格进行调低，此时发行价格才是我们真正付出的“本金”。同理，当市场利率低于票面利率时，发行人不愿意按照原价发行，会将发行价格调高。我们将债券发行价格高于面值称为“溢价发行”，反之称为“折价发行”，如果两者相等则为“平价发行”。
债券的交易价格是我们在二级市场转让债券的成交价格，通俗地说就是我们在债券发行后到期前，中途与其他投资者交易、将债券买进卖出的成交价。当债券交易不活跃时，一些机构投资者通常会参考中央国债登记结算公司、中证指数公司等第三方的债券估值对债券进行定价。
参与债券投资，我们还常常会听到“债券收益率”这个词，一般就是指“到期收益率”，即按照当前的市场价格购买债券并一直持有到期时，我们可以获得的年平均收益率。
那债券价格与到期收益率是什么关系呢？假设我们先后以不同价格买入三张面值、票面利率一致的一年期债券，在不考虑其他因素的情况下，我们通过“到期收益率=年收益/买入价格”的公式可以简单计算出三张债券的到期收益率情况：
我们可以发现，债券价格与到期收益率呈反向关系，债券价格越高，到期收益率越低，相反债券价格越低，到期收益率越高。
债券的二级价格受到市场利率、供求关系等多重因素影响，而票面利率在发行时已经固定，如果同期市场利率比票面利率高，那么市场价格下降，提高到期收益率，才能实现成交；反之，若同期市场利率比票面利率低，债券会供不应求，持有债券的投资者就会提价卖出，债券的到期收益率就会相应下降。
以上就是债券最主要的几个基本要素，通过掌握基本要素里的“变与不变”，我们可以清晰地了解一只债券的基本情况。
下面，我们来进一步看看，
债券有什么特征？债券和股票有啥区别？债券市场是怎么回事儿？
债券有哪些基本特征？
作为一种债权债务凭证，债券有以下几个典型特征。
债券具有偿还性。
债券发行人将按约定到期偿还本金。俗话说的好，“有借有还，再借不难”，债券到期后，债券投资者按约定可收回本金。
债券具有流动性。
在债券市场上，债券一般都可以自由转让。简单来说，我们不单可以持有债券，我们还可以交易变现。
债券具有收益性。
债券的收益主要来自于两部分：第一部分是
利息收入
，第二部分是在交易市场上买卖交易获得的
价差收入
。其中，利息收入是债券最稳定的收益来源，计算利息收入可以用债券票面面值乘以票面利率。价差收入是指债券在债券市场买入卖出获得的价格差。
债券的投资风险相对较低。
债券收益相对稳定、市场价格波动小、债务人破产时持有人享有剩余资产优先索取权，是一种风险较低的投资工具。
对于不同类型的债券而言，所具有的主要特征也存在差异，例如，收益率较高的债券往往伴随着较大的风险性，流动性也较差。因此，投资者应当了解债券的不同特点，在偿还性、流动性、收益性与安全性之间进行权衡，做出合适的投资决策。
债券与股票有啥区别？
债券与股票的名头在江湖中叱咤已久，相信大家已了解不少。下图是中国近十年来债券市场与股票市场的规模走势图，从中我们可以发现， 2015年后，中国债券市场余额规模超过了股票市场市值规模。
中国近十年股票市场、债券市场规模
注：数据来源wind，数据区间为2012/1/1-2021/12/31。
那么，作为证券市场两个最
基本和最主要的品种
，债券与股票究竟有什么区别呢？
债券与股票最大的区别体现在
资产性质
上。两者本质上都是直接融资工具，但债券是一种
债权债务凭证，
通常定期付息到期还本，一般可以转让；而股票是一种
所有权凭证
，通常来说不用还本，只能转让。
除此之外，二者之间还有以下区别。
与股票相比，债券的投资风险相对较低，在二级市场的价格波动更平稳。
当然，这里也请大家注意，开展证券投资风险是如影随形的，
债券风险水平低并不意味着“债券不会亏损”。
除价格波动外，利率风险、通胀风险、流动性风险、汇率风险等，都是参与债券投资会面临的一种或多种风险。同时，债券还存在信用风险，一旦发生违约，债券的发行人不能按时兑付约定的利息和本金，造成的损失也会很大。因此，同股票投资相同，构建组合、开展分散化投资，也是进行债券投资风险管理的主要策略之一。
债券市场是什么？都有哪些？
简单来说，债券市场就是债券发行与交易的场所
。
按照组织形式来说，我国的债券市场分为场内市场与场外市场。其中，场内市场指的是
交易所债券市场
，包括上交所与深交所；场外市场包括
银行间债券市场
与
银行柜台市场
。
我国债券市场组成示意图
银行间债券市场
银行间债券市场是银行、基金公司等
机构投资者
进行债券发行、买卖与回购的
场外批发市场
。银行间债券市场内的单笔交易规模巨大，动辄千万上亿。
《全国银行间债券市场债券交易管理办法》规定，仅有具有法人资格的商业银行（及其分支机构）、非银行金融机构、非金融机构与获准参与人民币业务的外国银行分行可参与我国银行间债券市场交易，
个人投资者没有交易资质。不过，个人投资者可以通过投资金融理财产品（如公募基金等）方式间接参与银行间债券市场。
银行间债券市场是我国债券市场当之无愧的主体
。央行最新的数据表明，2022年10月我国银行间债券市场的现券成交金额为19.6万亿元，占当月债券市场总交易量的90.7%。
交易所债券市场
交易所债券市场是债券发行、交易的
场内市场
。债券交易的参与者
既有机构投资者也有个人投资者
，属于
批发零售混合市场
。
对于个人投资者来说，想要在交易所债券市场买卖债券，需开立一个场内交易账户，之后就可以像买卖股票一样买卖债券了。不过，因为资金量与资质的限制，
大部分人仅能购买国债、政策性金融债和一部分高信用等级的公司债
。
银行柜台市场
相信不少人都在银行柜台购买过国债。银行柜台市场是指通过银行营业网点（含电子交易系统）进行债券交易的
场外零售市场。
银行柜台市场只能进行现券交易，
参与者限定为个人投资者。
在银行柜台，投资者们可以买到记账式国债、政策性金融债、部分地方政府债等债券。
银行柜台市场的规模不大，2022年10月的现券成交额仅为113.3亿元。不过，对于个人投资者来说，通过银行营业网点柜面、电子银行（包括网上银行和手机银行）渠道参与债券投资也是起点低、门槛低、方便快捷的主要途径之一。
以上关于债券的基础知识，你学会了吗？
下一篇，我们将解码债券的不同类型，带大家详细了解债券的大家庭。请大家拭目以待~
数据及图表来源：易方达投资者教育基地
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