朴直策略：牛市进入舒适区 市场大年夜涨的原因在于三个方面

目前是戴维斯双击下的第三阶段牛市，进入舒适区。我们在7月12日公布陈诉《戴维斯双击下的第三阶段牛市》，总结了A股1996年以来四轮牛市的三阶段行情，明确提出牛市有三个阶段，其中第一阶段是估值驱动阶段，第二阶段是估值向业绩切换的阶段，第三阶段是业绩驱动的阶段，而目前属于2019年1月以来第五轮牛市的第三阶段。经济苏醒加速驱动业绩回升，流动性余裕和革新提速对估值形成支撑，这些判定均得到了市场的开端验证，市场正进入舒适区域。

市场大年夜涨的原因在于三个方面。一是周六金融委召开聚会会议，聚会会议要求对资本市场违法犯恶行为“零容忍”，深化退市制度革新，完善退市尺度，跳动财经，聚会会议精神有利于资本市场长期健康成长，并庇护投资者利益；二是上周五颁布的金融数据高于预期，社融存量、M2、人平易近币贷款余额增速连结双位数增长，流动性仍处于余裕的情况，在经济增长恢复至潜在增速之前收紧的可能性不大年夜；三是新发基金迎来超等周，本周进入发行期的主动权柄基金到达20只，主要集中于周一，跳动财经，羁系部分也对“单只基金首募规模不得超过300亿”举行了辟谣，从市场增量资金的角度来看，公募、外资仍然是后续较为确定的边际变量。

金融起舞后，市场结构更加均衡，机遇精彩纷呈。7月初金融起舞后，气概之间估值较大年夜的裂口有所收敛，市场迎来了牛市加快期，处于情绪和交易行为动员的状态，体现为两市成交额和两融余额规模显著增加、上证综指和创业板指换手率明明提升、赚钱效应和涨停个股数量及占比有所改善、股权风险溢价率加快下行。但部门情绪指标与2019年2月和2020年2月相比，仍是略有不如，与2015年6月份相比另有一定差距，因此总体看目前股市交易热情升温，但还未呈现明明过热的迹象，后续的机遇仍然精彩纷呈。

点评

配置标的目的：重点关注低估值大年夜金融板块阶段性补涨和发展科技行业长期财产趋向演进的配置机遇。7月总体关注四类机遇：一是大年夜金融板块有补涨的需求，如券商、保险、银行等；二是，经济苏醒确认，关注早周期如汽车、家电的配置机遇；三是新基建等调结构范畴，如5G、通信等；四是部门财产演进趋向明确的科技范畴，如消费电子、新能源汽车等。

事件

今日市场大年夜幅上涨，各行业普涨，指数创本轮反弹新高。

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