机场行业：11机场投资策略 弱市下的防守反击
机场行业：11机场投资策略 弱市下的防守反击 更新时间：2010-12-31 8:29:03 投资要点： 航空运输行业的发展与经济增长密切相关。中国经济强势增长决定了中国民航业的高增长，并带动了机场业务的高增长。除去机场扩建带来的暂时业绩波动外，机场行业的盈利景气状况将长期维持。 我们判断机场建设费返还这一政策延续的可能性较大，原因在于首都机场盈利水平欠佳，尚未脱离艰困时期。但不排除降低返还比例的可能性。 以2010上半年的财务数据为分析基础，若机场建设费取消，则白云机场、首都机场、美兰机场EPS下降56%、140%、41%。若机场建设费返还比例降到30%，则首都机场利润为0，三机场EPS下降36%、100%、24%。 鉴于2010年航空公司的盈利水平大幅改善，再加上2012年前分两次实行内航外线收费标准与外航外线并轨的政策预期，我们认为机场收费标准上调的时间窗口初现。由于首都机场处于微利状态，上海机场外线比例最高，故测算下来外线收费标准并轨对两者的影响最大，影响上限为提升EPS的77%和45%。白云机场可提升EPS22%。 面对2011年货币政策收紧和流动性变紧的局面，股市很可能呈现萎靡不振的行情。在这种情况下，机场由于其业绩的相对稳定而具有防守反击的特性，机场版块股价相对大盘可能产生超额收益。我们建议，在大盘向好时低配机场高配航空，而在大盘走低时高配机场低配航空。 我们预测2010~2102年上海机场EPS为0.63、0.72、0.89元，给予“中性”评级；白云机场EPS为0.47、0.57、0.75元，给予“推荐”评级；厦门空港EPS为0.92、1.09、1.18元，给予“推荐”评级；深圳机场EPS为0.42、0.48、0.53元，给予“中性”评级。相关文章：机场行业：11机场投资策略弱市下的防守反击白云机场：大股东减持1.45%股份机场行业：行业估值风险释放耐心等待时机机场行业：行业估值风险释放耐心等待时机审批者之“死”民航“腐”殇机场行业：估值风险释放耐心等待时机机场行业：估值风险释放耐心等待时机欧洲大雪机场不堪一击？上海机场：进盈利黄金期枢纽战略提升成长空间上海机场：进盈利黄金期枢纽战略提升成长空间
